中信证券-奥克股份-300082-深度盯梢陈述：EO精深加工龙头活跃布局新能源及医药范畴

  ：7亿元。跟着DMC和药用聚乙二醇成绩放量和公司继续推进转型，公司估值水平有望迎来进步，选用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，坚持“买入”评级。▍并购布局医药用聚乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加快转型。公司是国内环氧乙烷（EO）精加工范畴龙头企业，截止2020年6月30日已具有13。”

  2.估计公司减水剂单体事务仍奥克股份将坚持较好的成绩体现，DMC、医药用聚乙二醇、外表活性剂等新事务有望翻开长时间开展空间。

  3.估计因为DMC和医药用聚乙二醇事务将明显增厚公司成绩，上调公300082司2020-2022年归母净利润猜测至4.8/6.5/7.7亿元。

  4.跟着DMC和药用聚乙二醇成绩放量和公司继续推进转型，公司估值水平有望迎来进步，选用分部估值法，上调深度盯梢陈述公司一年内目标价至16元，坚持“买入”评级。

  5.▍并购布局医药用聚EO精深加工龙头乙二醇，国内环氧乙烷精深加工龙头加快转型。

  6.公司是国内环氧乙烷（EO）精加工范畴龙头企业，截止2020年6月30日已具有130万吨/年环氧乙烷精深加工能力，并具有国内单套设备规划最大的5万立方米低温乙烯储罐及20万吨乙烯制EO产能，公活跃布局新能源及医药范畴司中心产品减水剂聚醚单体国内商场份额40%左右，始终坚持行业龙头位置。

  8.2020年10月28日，公司2万吨新能源锂电池电解液溶剂项目顺畅达产，11月18日公告拟自筹资金1.73亿元收买奥克股份奥克药辅67%股权，进军医药用聚乙二醇范畴。

  9.▍公司已打通乙烯-EO-DMC-锂电池电解液全出产流程，自研技能道路本钱优势明显。

  10.公司“年产2万吨新能深度盯梢陈述源锂电池电解液溶剂项目”各项性能指标均已到达规划要求，并已经过各项竣工检验，现在已完成安稳达产。

  11.9月EO精深加工龙头9日，公司公告收买姑苏华一35%股权，姑苏华一首要从事VC、FEC等锂电池添加剂资料的出产，一起储藏有PS、VEC等产品技能，首要产品均已经过下流首要厂商的认证，可与奥克的DMC产品发生杰出的协同效应。

  12.咱们依照10月商场价格测算，EO制DMC技能道路较传统的PO（环氧丙烷）技能道路元左右，产品归纳价差高3600元以上活跃布局新能源及医药范畴，优势明显。

  14.11月18日公司公告拟自筹资金1.73亿元收买奥克药辅67%股权，进军E奥克股份O下流又一个高成长性赛道医药用聚乙二醇范畴。

  15.PEG是迄今为300082止已知聚合物中被蛋白和细胞吸收水平最低的聚合物，PEG及其衍生物偶联到药物分子外表时，具有减毒、下降免疫原性、延伸半衰期、改动安排散布进步靶向部位浓度等杰出长处，是药物长效化的干流解决方案。

  16.现在欧美医药用PEG商场仍在高速增加，国内则处于起步放量阶段，此次并购相关事务有望为公司带来新深度盯梢陈述的增加点。

  17.▍EO精深加工龙头危险要素：基建出资大幅下滑；相关产品价格快速跌落；原资料价格动摇；收买开展不及预期，新事务开展不及预期。

  18.活跃布局新能源及医药范畴▍出资主张：公司事务转型再发力，布局医药用聚乙二醇事务。

  19.估计公司减水剂单体事务仍将坚持较好的成绩体现，DMC、医药用聚乙二醇、外表活性剂等新事务中信证券有望翻开长时间开展空间。

  21.跟着DMC和药用聚300082乙二醇成绩放量和公司继续推进转型，公司估值水平有望迎来进步，选用分部估值法，上调公司一年内目标价至16元，坚持“买入”评级。

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