苏博特：江苏苏博特新资料股份有限公司2023年度盯梢评级陈述

  本次评级为发行人托付评级。除因本次评级事项使中诚信世界与发行人构成托付联系外，中诚信世界及其评价人员与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公平的相关联系。

  本次评级依据评级方针供应或现已正式对外发布的信息，以及其他依据监管规则搜集的信息，中诚信世界依照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎剖析，但中诚信世界关于相关信息的合法性、实在性、完整性、准确性不作任何确保。

  中诚信世界及项目人员实行了尽职调查和诚信职责，有充沛理由确保本次评级遵从了实在、客观、公平的原则。

  评级陈述的评级定论是中诚信世界依据合理的内部信誉评级规范和办法、评级程序做出的独立判别，未受发行人和其他第三方的干涉和影响。本评级陈述所依据的评级办法在公司网站（）揭露发表。

  本评级陈述对评级方针信誉状况的任何表述和判别仅作为相关决议方案参阅之用，并不意味着中诚信世界实质性主张任何运用人据此陈述采纳出资、假贷等买卖行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

  中诚信世界不对任何出资者运用本陈述所述的评级效果而呈现的任何丢失担任，亦不对发行人运用本陈述或将本陈述供应给第三方所发生的任何效果承当职责。

  本次评级效果自本评级陈述出具之日起收效，有用期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信世界将定时或不定时对发行人进行盯梢评级，依据盯梢评级状况决议坚持、改变评级效果或暂停、停止评级等。

  评级观念 本次盯梢坚持主体及债项前次评级定论，首要依据江苏苏博特新资料股份有限公司（以下简称“苏博特”或“公司”）具有较高的工作位置，产品竞赛力较强、技能研制实力较强及财政杠杆坚持工作较低水平等方面的优势。一起中诚信世界也重视到原资料价格动摇较大，公司议价才能弱，盈余才能有所下降、新建产能开释状况有待重视以及应收类金钱规划较大并对资金构成必定占用等要素对其运营和全体信誉状况构成的影响。

  评级展望 中诚信世界以为，江苏苏博特新资料股份有限公司信誉水平在未来12~18个月内将坚持安稳。

  调级要素 或许触发评级上调要素：公司财物质量显着提高、本钱实力显着增强，或盈余大幅添加且具有可继续性。 或许触发评级下调要素：净赢利大幅亏本，财政杠杆大幅攀升，活动性恶化，出资不及预期并严重影响出产运营或其他导致信誉水平显着下降的要素。

  注：1、中诚信世界依据苏博特供应的其经永拓会计师事务所（特别一般合伙）审计并出具规范无保留定见的 2020~2022 年度审计陈述及未经审计的2023年一季度财政报表收拾。其间，2020年、2021年财政数据别离采用了2021年、2022年审计陈述期初数，2022年财政数据采用了2022年审计陈述期末数；2、本陈述中所引证数据除特别阐明外，均为中诚信世界计算口径，其间“--”表明不适用或数据不可比，带“*”方针现已年化处理，特此阐明；3、中诚信世界债款计算口径包括公司其他敷衍款中的带息债款。

  公司称号 主运营务 首要产品最新产能（万吨/年） 总财物（亿元） 净财物（亿元） 运营总收入（亿元） 净赢利（亿元） 财物负债率(%) 运营活动净现金流（亿元）

  中诚信世界以为，苏博特与可比企业的中心产品均排名各细分范畴前列，且产能规划不断扩展，但均存在盈余水平受原资料价格动摇影响较大且议价才能较弱及单一产品收入占比较高级问题；此外，苏博特与可比企业比较，财政杠杆水平较低，获现水平较好，偿债才能方针体现更优。

  注：“龙蟠科技”为“江苏龙蟠科技股份有限公司”简称；“裕兴股份”为“江苏裕兴薄膜科技股份有限公司”简称。

  债项简称 本次债项评级效果 前次债项评级效果 前次评级时刻 发行金额（亿元） 债项余额（亿元） 存续期 特别条款

  注：到2023年3月末，“博22转债”累计转股1,323股，占发行总额的0.000315%；2023年5月24日，公司发布《可转债转股价格调整公告》，调整前转股价格23.95元/股，调整/批改后转股价格23.65元/股，转股价格调整施行日期为2023年5月31日。

  事务危险： 苏博特归于化工工作，因化工工作与国民经济相关性大，我国化工工作危险评价为中等；苏博特具有必定工作位置，技能研制实力较强，但所在工作会集度较低，且公司产品结构单一，原资料依靠外采，对盈余影响较大，事务危险评价为中等。 个别信誉状况（BCA）： 依据中诚信世界的评级模型，其他调整项当期状况对苏博特个别根底信誉等级无影响，苏博特具有 aa-的个别根底信誉等级，反映了其间等的事务危险和很低的财政危险。

  财政危险： 苏博特获现才能及盈余才能有所下降，短期债款占比较高，必定规划的应收类金钱对资金构成必定占用，但其财物规划不断扩展，财政杠杆处于较低水平，并具有较强的短期债款掩盖才能，财政危险评价为很低。 外部支撑： 苏博特系实践操控人的最中心企业，因而对公司的支撑志愿很强。但因为实践操控人为自然人，对当地政府和金融安排等资源和谐较为有限，支撑才能较弱。

  依据世界惯例和主管部门要求，中诚信世界需对公司存续期内的债券进行盯梢评级，对其危险程度进行盯梢监测。本次评级为定时盯梢评级。

  债项称号 博22转债 运用用处 用于年产37万吨高功用土木工程资料工业化基地项目、苏博特高功用土木工程新资料建造项目（一期）、高功用修建高分子资料工业化基地项目（一期）、信息化系统建造项目及弥补活动资金 征集金额 8.00 已运用金额

  2023年一季度我国经济修正略超预期，GDP同比添加4.5%，环比添加2.2%，第三工业和终究消费对经济添加的奉献率显着提高，微观主体预期边沿改进，产出缺口相较上一年四季度有所收窄。

  中诚信世界以为，当时经济修正呈现出必定结构分解特征，服务业修正好于工业，消费康复以触摸型消费回暖为主，基建出资高位运转，房地产出资降幅收窄但接连下降，出口短期反弹但高新技能产品出口偏弱。一起，在经济继续复苏的过程中危险与应战仍存。从外部环境看，地缘抵触及大国博弈危险继续，科技等范畴的竞赛压力或加大；从添加动能看，消费虽有所回暖但“明强实弱”，出资仍较为依靠方针性要素的驱动，全球经济走弱下出口下行压力仍存；从微观预期看，居民慎重性动机下消费动力缺乏，企业预期改进没有转化为民间出资的上升；从债款压力看，高债款压力加重经济金融脆弱性，限制方针稳添加空间，尤其是地方政府债款压力上扬，结构性及区域性危险较为杰出。

  中诚信世界以为，跟着经济修正进入要害期，我国微观经济方针将继续坚持接连性与精准性。财政方针继续“加力提效”，准财政方针或有所接连，发挥稳添加的主力效果，并以有用带动全社会出资和促进消费为首要着力点。钱银方针坚持宽松但愈加重视“精准有力”，结构性钱银方针重要性继续提高，并重视合作财政方针落地收效。2023年政府工作陈述对康复与扩展消费、建造现代工业系统、支撑民营经济以及扩展利用外资等要点范畴做出有针对性的布置，微观方针充沛重视短期稳添加与中长时刻调整的结合。

  归纳以上要素，中诚信世界以为，未来我国微观经济将接连复苏态势，受低基数影响，二季度经济增速将成为年内高点，2023年全年GDP增速为5.7%左右。从中长时刻来看，我国式现代化继续推动为经济高质量开展供应支撑，我国经济长时刻向好的根本面未变。

  中诚信世界以为，2022年以来，原油价格坚持高位，化工产品盈余空间有所缩短。未来上游能源价格估计仍将坚持高位震动，对各子工作PPI构成必定底部支撑。传统终端商场需求上升有待内需逐渐修正，而新式商场需求仍将坚持高速添加，各子工作运营及财政状况估计将呈现继续分解。

  2022年以来，新能源以及国产代替相关工作需求旺盛，新能源资料和化工新资料等工作固定财物出资继续上涨，但受国内传统终端商场需求疲软影响，首要产品产值当期增速均不同程度放缓。能源价格全体高位运转，但首要化工产品价格冲高回落，除油气挖掘外其他子工作虽收入规划坚持添加，但增幅有所收窄。未来一段时刻，传统终端商场需求短期内或仍有所承压，长时刻受房地产边沿修正影响较大；而新能源以及国产代替相关工作估计仍将坚持相对高速开展，带动新能源资料和化工新资料等工作固定财物出资坚持上涨趋势。上游能源价格估计仍将坚持高位震动，对各子工作PPI构成必定底部支撑，各子工作运营及财政状况估计仍将呈现继续分解。

  中诚信世界以为，苏博特为外加剂工作龙头企业，研制实力较强，具有必定规划优势且近年来产能规划不断扩展，出产基地及商场布局广泛；但单一产品占比较高，2022年以来受基建商场开工放缓导致产品需求下降影响，首要产品产销量下滑；公司上游供货商、下流客户商场位置较高，公司议价才能较弱，面对垫资危险。

  公司坚持混凝土外加剂工作龙头位置，具有必定规划优势；出产基地及商场布局广泛，但产品结构仍较为单一；盯梢期内，下流商场需求疲软导致各产品产销量同比下降，未来需重视产能开释及账款收回等状况对公司运营和盈余才能的影响。

  盯梢期内，公司首要产品仍以高功用减水剂、高效减水剂、功用性资料等为主，跟着广东江门基地1建造完结，现具有江苏南京、江苏泰州等在内8个中心基地，并在浙江、广东、山东等二十多个省份建造了多个复配基地，多元化基地布局进一步完善，产能规划不断扩展。现在，我国混凝土外加剂工作企业数量较多，规划企业较少，工作会集度偏低，公司作为国内混凝土外加剂工作的龙头企业，具有必定规划优势，一起接连多年在混凝土外加剂工作界企业评比中排名榜首，具有较高的工作位置。

  2022年，受微观经济增速放缓、工作景气量下降及下流商场需求疲软等要素影响，公司各首要产品产能利用率有所下滑，产销量均同比下降，但产销率仍坚持较高水平，因为高功用减水剂产品占比较高，公司产品多元化程度较低，但其已构成以江苏为中心、辐射全国的出售网络，商场布局广泛。出售价格方面，原资料收买价格上涨带动产品出售价格同比添加；因为下流客户商场位置较高，为减轻资金压力大多会转嫁垫资危险，受此影响，公司应收账款仍坚持较大规划2。下流客户方面，公司坚持与大型根底设施修建施工企业和各区域产品混凝土企业长时刻安稳的合作联系，2022年公司前五大客户出售占比为12.82%，客户结构较为涣散。2023年一季度，受下流修建工作开工缺乏等要素影响，公司首要产品订单量仍处于较低水平，产销量同比下降；同期，

  1 2022年10月，全资子公司广东苏博特新资料有限公司高功用减水剂组成出产线万吨高功用土木工程新资料的出产才能；首要包括：年产10万吨聚羧酸系高功用减水剂母液、年产27万吨聚羧酸系高功用减水剂制品、年产6万吨速凝剂和年产1万吨阻锈剂。2 公司依据客户资信等级给予必定账期，并在每个季度树立回款规范，以确保付款周期内的回款率，2022年底累计回款率规范为83%以上。

  除功用性资料出售价格坚持上涨态势外，其他产品出售价格受环氧乙烷当期收买价格下行影响有所回落。中诚信世界以为，公司产能规划扩张较快，需对产能开释状况坚持重视；一起，较大规划的应收类金钱对资金构成必定占用，对其营运资金办理水平提出更高要求。

  注：公司混凝土外加剂的出产为组成与复配组合出产形式，首要出产工艺流程由不饱和醇与环氧乙烷等聚合构成聚醚，再经化学组成聚羧酸减水剂母体，母体定制化复配减水剂终端产品对外出售；公司项目建成投产按月折算计入产能。

  公司首要外采质料为环氧乙烷、甲醛和工业萘3等，2022年以来，产值下降令原资料收买量同比削减。此外，南京和泰州基地可利用环氧乙烷自产聚醚4，作为高功用减水剂的首要中心质料，可为公司带来必定本钱优势和出产质量确保。价格方面，2022年以来，除环氧乙烷收买价格因下流基建施工进度放缓且商场供应相对宽松而同比小幅回落外，其他原资料收买价格受世界原油价格上涨等影响，同比有所添加，但增幅有所放缓。公司首要供货商以我国石油化工集团有限公司及部属子公司、三江化工有限公司等为主5，供货状况较为安稳，但公司议价才能弱，并以现付结算为主6。中诚信世界以为，首要供货商商场位置较高，公司议价才能弱，一起较大的原资料价格动摇对其本钱操控提出较高要求，需对公司本钱管控状况坚持重视。

  收买量 价格动摇比 收买量 价格动摇比 收买量 价格动摇比 收买量 价格动摇比

  3 环氧乙烷为高功用减水剂的首要原资料，甲醛和工业萘为高效减水剂的首要原资料。

  5 2022年公司向前五大供货商收买金额占当期收买总额的比重为42.66%。

  6 供货商最多给予2~3个月的付款信誉期，部分原资料收买需预付必定份额的定金。

  公司技能服务板块经过为按托付方要求出具检测陈述并收取检测费用盈余，由江苏省修建工程质量检测中心有限公司（以下简称“检测中心”）7担任运营，其为江苏省最大的建造工程质量检测安排，具有“国家城市轨道交通建造工程产品质量监督查验中心”，下流客户首要会集在市政、地铁、交通及水运等工作，客户集体较涣散、单份陈述金额较小但批量多，近年全体事务需求坚持安稳添加趋势，收入规划逐年提高，对公司赢利构成有利弥补。一起，因为该事务首要经过现金结算，活动性较强。

  公司技能研制实力较强，研制投入占比逐年提高，现在具有工作界仅有的国家级要点实验室“高功用土木工程资料国家要点实验室”和多个研制与效果转化途径，2022年，在绿色低碳土木工程资料、地道工程要害资料、交通工程资料、严重工程运用等方面取得了重要研制发展。公司产品凭仗较好的产品功用、质量以及专业的技能服务，已成功运用于港珠澳大桥、江苏田湾核电站、南京地铁、安哥拉陆阿西姆水电站、坦桑尼亚姆特瓦拉港口等国表里要点、特大工程，产品竞赛力较强。到2022年底，公司具有国家授权专利769件，世界发明专利29件，主编国家规范13项，参编40余项，构成了包括中心质料、组成与聚合、高功用外加剂、混凝土运用等方面的知识产权系统。

  公司首要在建项目为连云港、镇江、南京及广西基地项目，方案总出资算计8.18亿元，到2023年3月末需要出资规划6.34亿元，未来两年全体出资规划不大，本钱开销压力较小，需重视后续产能开释及盈余状况。

  在建项目 规划产能 估计建成投产时刻 方案总出资 到2023年3月末已出资 2023年4~12月方案投入 2024年方案投入

  年产80万吨修建用化学功用性新资料项目 30万吨专用型聚醚、48万吨聚羧酸减水剂、0.5万吨烯醇钠、1.5万吨丙烯酸羟基酯 2025 4.23 0.20 0.50 1.50

  年产37万吨高功用土木工程资料工业化基地项目 年产37万吨新式路途功用资料、高功用灌浆资料、超高功用水泥基资料、修补加固资料及工程纤维 2023 1.98 1.04 0.94 -

  7 公司持有检测中心58%的股权，为其控股股东；2022年底，检测中心总财物为11.89亿元，净财物为8.77亿元；2022年完成运营收入6.75亿元，净赢利1.47亿元 ，同比添加7.38%和3.73%。

  中诚信世界以为，盯梢期内，产品销量下滑及原资料价格动摇等导致苏博特营收规划及盈余才能有所下降，一起必定规划的应收类金钱对资金构成必定占用，需对账款收回状况坚持重视；财政杠杆处于较低水平，债款结构继续优化，尽管获现才能下降构成相关偿债方针有所弱化，但钱银等价物仍可对短期债款构成掩盖，公司仍具有较强的债款偿付才能。

  盯梢期内，首要产品销量下滑导致公司营收规划同比下降，且原资料价格动摇对公司盈余水平影响较大，相关盈余方针有所下滑，费用操控才能有待提高。

  2022年以来，产品产销量下降导致公司收入规划同比下降，一起，原资料价格动摇对公司盈余水平影响较大，毛利率呈先抑后扬态势。盯梢期内，商场拓宽带来的差旅费添加及员工薪酬添加令公司期间费用同比小幅提高，进一步使得运营性事务赢利下滑，费用管控才能有待提高；一起，计提必定规划的应收账款减值对赢利构成必定腐蚀，相关盈余方针同比下滑。

  总财物规划有所动摇，应收类金钱规划较大，需继续重视账款收回状况；负债规划下降令财政杠坚持较低水平，可转化公司债券的成功发行使得债款结构继续优化。

  2022年以来，公司财物规划有所动摇，但仍以活动财物为主。在建项目的推动叠加土地运用权

  的添加令非活动财物继续小幅提高。活动财物方面，钱银资金坚持必定规划，且受限份额较低；应收账款虽有所削减，但规划依然较大，2022年底，其账龄以一年以内为主，占比为79.92%，一起，已累计计提坏账预备2.33亿元。中诚信世界重视到，公司应收类金钱规划较大，对资金构成必定占用，需对资金收回状况坚持重视。2022年以来，公司负债仍以刚性债款为主，短期债款占比继续下降，债款结构得到进一步优化；受敷衍类金钱8及股权收买款削减等影响，公司负债规划不断下降。权益方面，赢利累积以及“博22转债”成功发行带动其他权益东西规划添加一起推升所有者权益规划；公司财政杠杆有所下降，并处于较低水平。

  上海建工建材科技集团股份有限公司 0.37 1年以内，1~2年 1.25

  保利长大工程有限公司 0.20 1年以内，1~2年，2~3年，3年以上 0.69

  8 公司上游供货商较强势，首要原资料收买以先款后货方法结算，受此影响，敷衍账款规划逐年下降。

  2022年以来，公司获现才能及盈余水平有所下降导致相关偿债方针有所弱化，但钱银等价物可对短期债款构成有用掩盖，其全体债款偿付才能仍坚持较好水平。

  2022年，盈余水平下滑等要素导致公司获现才能下降；同期，公司继续推动在建项目建造，但购买结构性存款规划的下降令出资活动现金净流出规划有所下降；可转债资金流入带动其筹资活动现金流转正。2023年一季度以来，受原资料收买规划同比大幅下降影响，公司运营活动净现金流较上年同期有所添加；对到期债款的连续偿付令其筹资活动现金流转为净流出状况。偿债方针方面，盈余水平及获现才能下降导致相关偿债方针均有所弱化，但较小的债款规划仍令公司债款偿付才能坚持较好水平，且短期债款规划下降使得钱银等价物可对其构成有用掩盖。

  到2022年3月末，公司受限财物算计0.64亿元，占期末总财物的0.87%，首要为以确保金为主的受限钱银资金，受限财物规划很小。同期末，公司无对外担保，亦无影响其正常运营的严重未决诉讼。

  过往债款履约状况：依据揭露资料及公司供应的《企业征信陈述》及相关资料，2020~2023年3月末，公司在揭露商场无信誉违约记载，告贷均能够到期还本、如期付息，未呈现推迟付出本金及利息的状况。

  ——2023年，新增产能连续开释带动公司产品产销量同比添加，收入规划有所添加。

  资料来历：实践值依据企业供应资料，中诚信世界收拾；猜测值依据企业供应资料及假定情形猜测。

  中诚信世界以为，苏博特具有必定规划的钱银资金，备用活动性相对足够，且融资途径较为晓畅，现有活动性来历可对其未来一年资金需求构成掩盖。

  盈余水平下滑等要素导致公司获现才能有所下降，但其兼并口径现金及等价物储藏尚可，到2023年3月末，公司账面钱银资金算计7.90亿元，受限规划0.64亿元，受限占比8.10%；同期末，公司共取得银行授信额度43.24亿元，其间没有运用额度为11.05亿元，备用活动性相对足够。此外，作为A股上市公司，本钱商场融资途径较为晓畅，财政弹性较好。

  公司资金流出首要用于债款的还本付息和在建项目投入等。依据公司资金投入规划，跟着年产80万吨修建用化学功用性新资料项目及年产37万吨高功用土木工程资料工业化基地项目建造的继续推动，未来一年，公司方案出资规划约2.65亿元，出资规划较小，资金来历以自有资金和征集资金为主，本钱开销压力不大。归纳来看，公司钱银资金坚持必定规划，备用活动性相对足够，且外部融资途径较为晓畅，现有活动性来历可对其未来一年资金需求构成掩盖。

  9 中诚信世界对发行人的猜测性信息是中诚信世界对发行人信誉状况进行剖析的考量要素之一。在该项猜测性信息作出时，中诚信世界考虑了与发行人相关的重要假定，或许存在中诚信世界无法预见的其他事项和假定要素，该等事项和假定要素或许对猜测性信息构成影响，因而，前述的猜测性信息与发行人的未来实践运营状况或许存在差异。

  中诚信世界以为，公司活跃实行社会职责，环境及社会维度体现虽低于工作均匀水平，但办理结构较优，内操控度完善。归纳来看，现在公司ESG体现中等，潜在ESG危险一般。

  环境方面，作为减水剂出产企业，日常出产运营过程中或许发生环境污染事情，针关于此，公司严格遵守相关环境保护要求，树立并完善相关环境保护措施，经过 PDCA 循环的手法，树立了环境、工作健康安全办理系统，不断提高污染防治与处理技能水平，削减三废排放，2022年监测数据契合规范，不存在超支排放状况。归纳来看，公司环境维度体现在同工作企业中处于较低水平，环境办理、资源办理、排放物办理等环节均有待提高。

  社会方面，公司员工激励机制、培育系统非常健全，人员安稳性较高；近年来，未发生一般以上安全出产事端。整体来看，公司社会奉献体现尚可，但安全办理、客户职责、供货商办理等层面有待提高，社会维度归纳体现略低于工作均匀水平。

  办理方面，中诚信世界从信息发表、内控办理、开展战略、高管行为、办理结构和运转等方面归纳调查公司办理状况。公司依据《公司法》、《证券法》等有关法律法规，树立了科学、规范的法人办理结构，一起树立健全了出资办理、合同办理、资金营运办理等内部办理原则。人事变化方面，2022年4月15日，公司聘任储海燕担任副总经理；2023年5月26日，缪昌文和毛良喜别离提请辞去公司董事长和总经理职务，辞职后，缪昌文作为公司实践操控人，仍担任公司董事，且公司于同日延聘其为荣誉董事长；同日，公司聘任洪锦祥为公司总经理。整体来看，公司内控及办理结构较为健全，开展战略契合工作方针和公司长时刻运营方针，归纳体现优于工作均匀水平。

  股东及实践操控人对公司支撑志愿很强，但实践操控人为自然人，对公司支撑才能有限。

  公司实践操控人缪昌文、刘加平缓张建雄为共同行动听，苏博特系实践操控人的最中心企业，因而对公司的支撑志愿很强。此外，控股股东江苏博特的第二大股东江苏省建科院作为国内修建工作规划较大、工业化程度较高的归纳性科学研究和技能开发安排，能在产品技能创新和研制等方面对公司供应必定支撑。但因为实践操控人为自然人，对当地政府和金融安排等资源和谐较为有限，支撑才能较弱。

  中诚信世界选取了龙蟠科技和裕兴股份作为苏博特的可比公司，其间龙蟠科技主营磷酸铁锂正极资料和车用环保精密化学品出产及出售事务、裕兴股份主营塑料薄膜出产及出售事务，上述公司与苏博特所在细分工作虽有所不同，但中心产品均排名各细分范畴前列，具有必定可比性。

  中诚信世界以为，苏博特与可比企业的中心产品均排名各细分范畴前列，其间，龙蟠科技磷酸铁锂正极资料的技能壁垒更高，裕兴股份的太阳能背材用产品具有更高的世界商场占有率，苏博特减水剂产品则运用于国

  10 中诚信世界的ESG要素评价效果以中诚信绿金科技(北京)有限公司的ESG评级效果为根底，结合专业判别得到。

  表里多个要点、特大工程，产品功用较好，但公司与可比企业均存在盈余水平受原资料价格动摇影响较大及单一产品收入占比较高级问题；此外，上述企业近年来财物及首要产品产能规划均继续扩展，苏博特财政杠杆水平相对较低，运营获现才能较好。

  综上所述，中诚信世界坚持江苏苏博特新资料股份有限公司的主体信誉等级为AA-，评级展望为安稳；坚持“博22转债”的信誉等级为AA-。

  附一：江苏苏博特新资料股份有限公司股权结构图及安排结构图（到2023年3月末）

  运营活动发生的现金流量净额利息保证倍数（X） 5.85 5.78 3.33 --

  注：1、中诚信世界依据苏博特供应的其经永拓会计师事务所（特别一般合伙）审计并出具规范无保留定见的 2020~2022 年度审计陈述及未经审计的2023年一季度财政报表收拾。其间，2020年、2021年财政数据别离采用了2021年、2022年审计陈述期初数，2022年财政数据采用了2022年审计陈述期末数；2、本陈述中所引证数据除特别阐明外，均为中诚信世界计算口径，其间“--”表明不适用或数据不可比，带“*”方针现已年化处理，特此阐明；3、中诚信世界债款计算口径包括公司其他敷衍款中的带息债款。

  本钱结构 短期债款 短期告贷+以公允价值计量且其变化计入当期损益的金融负债/买卖性金融负债+敷衍收据+一年内到期的非活动负债+其他债款调整项

  利息开销 本钱化利息开销+费用化利息开销+调整至债款的混合型证券股利开销

  长时刻出资 债务出资＋其他权益东西出资＋其他债务出资＋其他非活动金融财物＋长时刻股权出资

  运营功率 应收账款周转率 运营收入/（应收账款均匀净额+应收金钱融资调整项均匀净额）

  现金周转天数 （应收账款均匀净额+应收金钱融资调整项均匀净额）×360天/运营收入+存货均匀净额×360天/运营本钱+合同财物均匀净额×360天/运营收入-敷衍账款均匀净额×360天/（运营本钱+期末存货净额-期初存货净额）

  运营性事务赢利 运营总收入-运营本钱-利息开销-手续费及佣钱开销-退保金-赔付开销净额-提取保险合同预备金净额-保单盈余开销-分保费用-税金及附加-期间费用+其他收益-非经常性损益调整项

  EBITDA（息税折旧摊销前盈余） EBIT+折旧+无形财物摊销+长时刻待摊费用摊销

  经调整的运营活动发生的现金流量净额 运营活动发生的现金流量净额-购建固定财物无形财物和其他长时刻财物付出的现金中本钱化的研制开销-分配股利赢利或偿付利息付出的现金中利息开销和混合型证券股利开销

  FFO 经调整的运营活动发生的现金流量净额—营运本钱的削减(存货的削减+运营性应收项目的削减+运营性敷衍项目的添加)

  运营活动发生的现金流量净额利息保证倍数 运营活动发生的现金流量净额/利息开销

  注：1、“利息开销、手续费及佣钱开销、退保金、赔付开销净额、提取保险合同预备金净额、保单盈余开销、分保费用”为金融及触及金融事务的相关企业专用；2、依据《关于修订印发2018年度一般企业财政报表格局的告诉》（财会[2018]15号），关于未履行新金融原则的企业，长时刻出资计算公式为：“长时刻出资=可供出售金融财物+持有至到期出资+长时刻股权出资”；3、依据《揭露发行证券的公司信息发表解释性公告第1号——非经常性损益》证监会公告[2008]43号，非经常性损益是指与公司正常运运营务无直接联系，以及虽与正常运运营务相关，但因为其性质特别和偶发性，影响报表运用人对公司运运营绩和盈余才能做出正常判别的各项买卖和事项发生的损益。

  aaa 在无外部特别支撑下，受评方针偿还债款的才能极强，根本不受晦气经济环境的影响，违约危险极低。

  aa 在无外部特别支撑下，受评方针偿还债款的才能很强，受晦气经济环境的影响很小，违约危险很低。

  a 在无外部特别支撑下，受评方针偿还债款的才能较强，较易受晦气经济环境的影响，违约危险较低。

  bbb 在无外部特别支撑下，受评方针偿还债款的才能一般，受晦气经济环境影响较大，违约危险一般。

  bb 在无外部特别支撑下，受评方针偿还债款的才能较弱，受晦气经济环境影响很大，有较高违约危险。

  b 在无外部特别支撑下，受评方针偿还债款的才能较大地依靠于杰出的经济环境，违约危险很高。

  ccc 在无外部特别支撑下，受评方针偿还债款的才能极度依靠于杰出的经济环境，违约危险极高。

  注：1、除aaa级，ccc级及以下等级外，每一个信誉等级可用“+”、“-”符号进行微调，表明略高或略低于本等级。2、个别信誉评价：经过剖析受评主体的运营危险和财政危险，在不考虑外部特别支撑状况下，对其本身信誉实力的评价。特别支撑指政府或股东为了避免受评主体违约，对受评主体所供应的日常事务之外的任何帮助。

  AAA 受评方针偿还债款的才能极强，根本不受晦气经济环境的影响，违约危险极低。

  AA 受评方针偿还债款的才能很强，受晦气经济环境的影响较小，违约危险很低。

  A 受评方针偿还债款的才能较强，较易受晦气经济环境的影响，违约危险较低。

  BBB 受评方针偿还债款的才能一般，受晦气经济环境影响较大，违约危险一般。

  BB 受评方针偿还债款的才能较弱，受晦气经济环境影响很大，有较高违约危险。

  注：除AAA级，CCC级及以下等级外，每一个信誉等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表明略高或略低于本等级。

  注：除AAA级，CCC级及以下等级外，每一个信誉等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表明略高或略低于本等级。