新资料职业深度研讨：电子树脂职业(一)：看好中高端环氧树脂和酚醛进口代替

  新资料职业深度研讨：电子树脂职业(一)：看好中高端环氧树脂和酚醛树脂进口代替

  环氧树脂是指含有两个或两个以上环氧基团的一种高分子化合物，环氧树脂具有优秀的绝缘性、防腐性、耐化性、耐热性和接着性，被广泛应用于电子电气的绝缘和封装、涂料、复合资料、建筑资料和粘接剂等范畴。依据百川资讯，2022 年我国环氧树脂消费量154 万吨，其间37%用于涂料范畴，31% 用于电子电器范畴，20%用于复合资料范畴，10%用于胶黏剂。我国中高端环氧树脂依然依靠进口，2020-2022 年，我国环氧树脂进口量分别为40.5 万吨、31.6 万吨和22.5 万吨，进口量最大的范畴是电子电气范畴，其间覆铜板是电子职业耗用量最大的范畴，覆铜板是制作印刷电路板（PCB）的首要资料，首要由铜箔、树脂、玻纤布三大原资料组成，据Prismark 猜测，2024 年全球覆铜板用环氧树脂市场规模到达29.22 亿美元。应用于电子元件封装、覆铜板、电工浇注、粉末涂料、轿车底漆和风力叶片等范畴的环氧树脂产品部分还依靠进口，跟着环氧树脂应用范畴的逐渐扩展、国内产业结构晋级的内涵需求，我国环氧树脂企业，特别是可以出产适用性较强、功能安稳的高质量环氧树脂产品的企业，与国外进口产品比较，具有出产成本上的优势，因而存在着代替进口产品的开展良机。

  酚醛树脂是由酚类化合物与醛类化合物经缩聚反应而制得的一大类合成树脂。2022 年我国酚醛树脂消费量120 万吨，我国酚醛树脂制品首要应用范畴中，酚醛模塑料、木材加工和层压板、研磨和冲突资料三大应用范畴占消费总量的份额分别为 22.7%、20.5%和 20%，电子范畴对酚醛树脂的要求较高，电子级酚醛树脂和特种酚醛树脂等产品已被列入《我国制作2025》、《战略新式产业分类》（2018）》和《“十三五”资料范畴科技立异专项规划》等方针内，电子、半导体、高端建筑工业、精准成型铸造等新式范畴的开展极大地促进了酚醛树脂出产技能的快速开展，用于上述范畴的特种酚醛树脂，它们技能壁垒较高，具有相关技能优势的国内特种酚醛树脂企业开展空间依然很大。

  一般环氧树脂和酚醛树脂价格具有较高安全边沿，现在进口价格依然高于出口价格。环氧树脂的首要原资料为环氧氯丙烷和双酚A，2022 年至今，受新产能投产、微观经济动摇等要素一起影响，环氧氯丙烷和双酚A 价格下降，带动环氧树脂价格下降，依据百川资讯计算，未来一般环氧树脂的供应端还会进一步开释，咱们估计一般环氧树脂的价格仍将处于底部盘整。酚醛树脂首要原资料为苯酚和甲醛，苯酚、甲醛都为大宗品，其价格伴跟着微观经济的动摇而动摇，咱们以为，现在苯酚和甲醛处于相对底部方位，有必定安全边沿。从2018-2023 年进出口价格来看，环氧树脂的进口价格一般比出口价格贵30-50%，酚醛树脂的进口价格比出口价格贵90-100%，与国外进口产品比较，我国部分树脂企业功能安稳，质量好，具有出产成本上的优势，存在着代替进口产品的开展良机。

  与一般树脂不同的是，特种环氧树脂和特种酚醛树脂需求必定的技能研制以及客户的认证，伴跟着下流客户对其供货商国产化率提高的要求以及本身的技能晋级，咱们以为在中高端范畴的酚醛树脂和环氧树脂将逐渐完成进口代替，相关公司将迎来开展，咱们引荐东材科技圣泉集团东材科技：现在公司具有特种环氧树脂7.5 万吨，高频高速树脂5200 吨，酚醛树脂11 万吨，公司特种环氧树脂首要供应覆铜板客户，逐渐补偿高功能树脂在国内市场的供应缺口。

  圣泉集团：公司是酚醛树脂的龙头企业，其间电子级酚醛树脂已占有职业主导地位，光刻胶用线性酚醛树脂等产品打破国外独占，现在公司具有PPO 树脂300 吨，AI 和服务器晋级将拉动PPO 树脂需求增加，公司后续拟扩产1000 吨PPO树脂，将充沛获益于PPO 树脂带来的成绩增加。

  原资料价格大幅动摇；需求不及预期；供应端产能很多投进；中高端树脂研制不及预期