奥克股份公司深度陈述：减水剂聚醚单体盈余有望稳步进步

　　公司深耕环氧乙烷出产及其衍生精细化产品,聚羧酸减水剂市占率到达40%,是公司的首要收入来历。现在公司共有乙氧基化才能百万吨,其间减水剂聚醚单体产能50 万吨。2015 年新增20 万吨环氧乙烷产能和5 万立方低温乙烯仓储才能,为公司质料供应供应战略确保,极大进步公司反抗原材料价格动摇的才能。2017 年基建预期进步,看好基建对水泥及减水剂的需求进步,公司的聚羧酸减水剂聚醚单体盈余有望超预期。一季度煤焦油提价触及3200 元/吨,煤焦油价格上行将带动工业萘价格上涨,萘系减水剂面对本钱压力,聚羧酸减水剂对萘系减水剂代替有望加快。估计公司17-19 年完结营收54.34、62.49、71.86 亿元,完结归母净利润2.13、2.95、3.47 亿元。

　　职业低谷已过,公司轻装上阵。2016 年公司完结营收43.47 亿元,同比增加47%,归母净利7634 万元,大幅扭亏。减水剂毛利从2015 年下半年的0.16%大幅度改进至2016 年的11.45%,改进显着。公司在2016年处理了许多前史遗留问题,对公司质地进行了优化。包含计提坏账预备共4900 万元,计提固定财物减值丢失6572 万元,移出残次财物,装入盈余安稳的优质财物,咱们看好2017 年公司轻装上阵,盈余持续进步环氧乙烷将为公司质料供应战略确保:2015 年公司布局5 亿立方乙烯贮存才能和20 万吨环氧乙烷的产能,从战略上确保出产本钱的安稳。

　　咱们以为,作为龙头企业,公司在确保安稳运营的前提下,将有余力进行横向扩张,优化职业的竞赛态势。

　　基建预期高涨,聚羧酸减水剂聚醚单体盈余有望超预期:聚羧酸减水剂市占率近年来快速进步,现在现已到达72.9%。17 年全国基建预期高涨,3 月基建出资累计完结额同比增加18.68%,我国房地产开发出资额累计同比增加9.1%。咱们看好基建行情带来的水泥及减水剂需求大增,公司聚羧酸减水剂聚醚单体市场占有率到达40%,有望充沛获益。

　　煤焦油再赢提价潮,萘系减水剂面对本钱上行压力。受供应端炼焦约束和下流炭黑景气的带动,一季度煤焦油再迎提价潮,东北地区市场价上涨触及3200 元/吨,涨幅到达40%,现在价格在2900 元/吨左右。煤焦油价格上涨有望带动工业萘价格上行,萘系减水剂面对本钱压力,聚羧酸减水剂有望加快代替萘系减水剂。

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