十年IPO坎坷路！此公司创业板首发过会

  6月2日，深交所上市审核委员会2023年第39次审议会议召开。当天议程审议了山东泰丰智能控制股份有限公司（以下简称“泰丰智能”或“公司”）IPO事宜。审议结果为，泰丰智能首发符合发行条件、上市条件和信息公开披露要求。泰丰智能成为2023年过会的第134家企业，也是山东省2023年第9家A股过会企业。

  据媒体报道，早在2012年7月泰丰智能便向创业板提交了上市申请，不过泰丰智能首次IPO进展缓慢，最终未能实现上市计划。在此后的十年期间，泰丰智能先是挂牌新三板，挂牌1年后终止，又先后向创业板、科创板提出上市申请，但最终均以主动撤回告终。如今泰丰智能第四次冲击A股IPO过会成功。

  1.营业收入问题。根据发行人申报材料，报告期内营业收入分别为34,648.46万元、51,890.50万元、60,031.82万元，2021年、2022年同比增长49.76%、15.69%，增长幅度明显高于同行业可比公司。

  请发行人：说明报告期内营业收入增幅明显高于同行业可比公司的原因及合理性，业绩增长有没有持续性。同时，请保荐人发表明确意见。

  请发行人：说明报告期内营业收入增幅明显高于同行业可比公司的原因及合理性，业绩增长有没有持续性。同时，请保荐人发表明确意见。

  2.应收账款问题。根据发行人申报材料，报告期各期末应收账款余额占据营业收入比例分别为41.33%、34.96%、44.18%；报告期各期应收账款周转率分别为2.47次、3.20次、2.69次，低于同行业可比公司平均水平。

  请发行人：（1）说明2022年末应收账款余额占营收比例上升的原因及合理性；（2）说明应收账款周转率低于同行业可比公司平均水平的原因及合理性，是否存在通过放宽信用政策刺激销售的情形。同时，请保荐人发表明确意见。

  请发行人：（1）说明2022年末应收账款余额占据营业收入比例上升的原因及合理性；（2）说明应收账款周转率低于同行业可比公司中等水准的原因及合理性，是不是真的存在通过放宽信用政策刺激销售的情形。同时，请保荐人发表明确意见。

  泰丰智能本次拟发行不超过2277万股新股，拟募集资金5.5亿元用于高端液压元件及集成系统智能制造技术改造项目、数字化智能化液压工程研发技术中心项目和补充流动资金。

  公司在招股书中表示，上述项目紧紧围绕公司主要营业业务展开，项目的开展将有利于公司进一步强化生产技术水平、优化工艺流程、提升产品的综合性能，突破高端产品瓶颈，提升公司产品竞争力。同时，研发中心项目的建设与实施将逐步提升公司综合研发实力和技术成果转化能力，为公司产品的创新和产品结构扩展打下坚实的基础，以应对激烈的市场竞争。

  财务多个方面数据显示，泰丰智能2020年-2022年营业收入分别为34648.46万元、51890.50万元、60031.82万元，净利润分别为3131.35万元、6760.49万元、8400.67万元，业绩保持稳健增长态势。2021年、2022年营收同比增长49.76%、15.69%，增长幅度明显高于同行业可比公司。

  泰丰智能表示，在2022年底外部经济环境较为恶劣及2023年第一季春节的双重影响下，公司2023年一季度营业收入预计为14307.31万元，扣除非经常损益后归属于公司股东的纯利润是1381.19万元，相比上年同期仍略有增长。

  泰丰智能称，随着外部经济环境持续向好，预计公司业务规模将进一步增加，截至2023年3月31日，公司在手订单金额为29055.54万元，较2022年末在手订单金额25992.47万元增加11.78%。

  招股书还显示，泰丰智能2016年4月至2017年6月曾在新三板挂牌，此次创业板上市材料于2022年8月11日被受理，2022年年9月6日被问询。

  泰丰智能的保荐人（承销总干事）为第一创业证券承销保荐有限责任公司（简称“一创投行”），保荐代表人为付林、李兴刚。这也是一创投行2023年保荐成功的第3单IPO项目。此前，4月7日，一创投行保荐的四川六九一二通信技术股份有限公司过会；5月10日，一创投行保荐的广州聚合新材料科技股份有限公司过会。

  泰丰智能是一家专门干液压元件及电液集成控制管理系统的研发、设计、生产和销售的高新技术企业。公司基本的产品为二通插装阀、电液集成控制管理系统和其他液压元件，其他液压元件最重要的包含多路阀、充液阀、柱塞泵和液压缸等。企业成立于2000年11月，位于济宁市高新区，注册资本6829.80万元，控制股权的人为，实际控制人为、蒋东丽和王然。与蒋东丽系丈夫妻子的关系，王然系和蒋东丽之子。

  在国内市场的竞争格局方面，据招股书，泰丰智能表示，国内液压行业市场的竞争格局大致可分为三个梯队：

  第一梯队的企业是以德国博世力士乐、美国派克汉尼汾、美国伊顿、日本川崎重工等为代表的全球液压行业领先企业，其在技术实力、业务规模、产品质量等方面远超国内企业，并在全球液压市场拥有较高的市场占有率，在国内液压行业具有较强的市场竞争力；

  第二梯队的企业是知名度高、技术实力较强的国内企业，其在液压行业细致划分领域市场拥有较强的竞争优势，并在各方面不断缩小与国外领先企业的差距，最重要的包含恒立液压、艾迪精密、泰丰智能、邵阳液压、北京华德液压工业集团有限责任公司、太重集团榆次液压工业有限公司、中航重机股份有限公司等；

  第一梯队的企业是以德国博世力士乐、美国派克汉尼汾、美国伊顿、日本川崎重工等为代表的全球液压行业领先企业，其在技术实力、业务规模、产品质量等方面远超国内企业，并在全球液压市场拥有较高的市场占有率，在国内液压行业具有较强的市场竞争力；

  第二梯队的企业是知名度高、技术实力较强的国内企业，其在液压行业细致划分领域市场拥有较强的竞争优势，并在各方面不断缩小与国外领先企业的差距，最重要的包含恒立液压、艾迪精密、泰丰智能、邵阳液压、北京华德液压工业集团有限责任公司、太重集团榆次液压工业有限公司、中航重机股份有限公司等；

  公司位于国内液压行业竞争市场的第二梯队，在国内液压行业具有一定知名度，其核心产品二通插装阀在行业中具有一定竞争力与影响力。目前，公司正处于快速发展阶段，相较于发展较为成熟的国内液压行业有突出贡献的公司如恒立液压等，仍存在比较大的成长空间。

  招股书称，液压行业产业链下游应用领域广泛，涵盖工业装备、行走机械、航空航天、船舶海洋等领域，其中，工业装备领域最重要的包含机床工具、再生资源、冶金机械等。据招股书，国内新能源汽车行业的加快速度进行发展给上游机床工具领域带来新的发展机遇，汽车工业是机床最大的下业。

  近年来，我们国家新能源汽车行业取得了较大突破及加快速度进行发展。 公司的主要客户天津天锻、合锻智能、扬力集团的液压机、机械压力机产品在汽车领域具有较高知名度，其相关这类的产品已成功供货比亚迪、一汽、上汽通用等头部车企。其装配有公司二通插装阀的汽车纵梁及轮毂液压机设备、热成型设备和复合材料生产线充分满足了头部车企对于汽车材料的轻量化、高强度需求。目前全球新能源车渗透率仅为13.5%，该行业未来仍有较大的拓展空间。

  公司招股书显示，截至本招股说明书签署日，深创投持有泰丰智能505.59万股股份，持股票比例7.40%，为泰丰智能第三大股东。