光伏设备职业深度陈述：追光而遇沐光而行

  光伏以制作业的办法处理动力窘境。动力一直是影响人类生计与开展的重要议 题。传统化石动力是资源职业，怎么处理传统动力缺少带来的各种问题是当下的重要 课题。光伏作为一种可再生新动力供应了切实可行的处理计划，不管从资源、技能， 仍是从工业根底和经济性来看，都是当下最好的挑选。光伏实质是运用半导体资料的 光生伏特效应，将取之不尽的太阳能转化为电能的进程，其整个工业链包含硅料-硅片 -电池片-组件-逆变器-电站。从全工业链来看，除了电站环节具有必定的资源特色之 外，其他一切环节都归于制作业，这样就使得动力问题不再受限于资源的有限性，转 而用制作业的办法得以处理。因而光伏是未来开展的必定方向，具有十分光亮的开展 远景。

  工艺技能前进推动职业降本增效。与资源型职业不同，制作业极为注重提质增效 与本钱操控，寻求经济效益最大化。而本钱的每一次阶梯式下降，都来源于工艺技能 的迭代晋级。光伏工业在近二十年的快速开展中，见证了一轮又一轮的技能革新，包 括：晶硅代替非晶硅、单晶代替多晶、PERC 技能代替 BSF 技能、金刚线切开代替砂 浆线切开，可预期的 N 型电池代替 P 型电池，以及中远期的异质结电池、钙钛矿电池 等技能途径。每一次技能革新都带来本钱的下降和功率的前进。硅片、电池的制构成 本快速下降，电池功率也在一步步地前进，依据我国光伏业协会的数据，TOPCon 电 池、HJT 电池及 XBC 电池 2022 年的均匀转化功率都抵达了 24.5%以上。技能前进大 幅下降了光伏发电本钱，招引了更多企业进入光伏范畴，而职业界越多企业进行竞 争，技能前进的脚步也越快。

  光伏职业平准化度电本钱已降至化石动力本钱区间。业界一般运用平准化度电成 本 LCOE（Levelized Cost of Electricity）来衡量光伏电站整个生命周期的单位发电成 本，该方针将项目生命周期内的本钱与发电量折现，得到发电本钱，并与其他动力相 比较，在全出资模型下，LCOE 与单位出本钱钱及发电小时数有关。依据国际动力可 再生组织的数据，2010 年光伏体系的 LCOE 为 0.381 美元/kWh，为多种可再生动力中 最高的，至 2020 年，光伏体系的 LCOE 已降至 0.057 美元/kWh，降幅逾越 85%，降 幅最大，而光伏的 LCOE 也来到化石动力本钱区间，真实完结了光伏发电侧平价，在 2021 年新增的可再生动力电力中，近三分之二的光伏发电本钱低于二十国集团 （G20）中全球最廉价的燃煤发电本钱，光伏在本钱端已极具竞赛力。

  光伏发电存在不行避免的不安稳性和消纳问题。风景等可再生动力发电遭到季 节、气候及地域条件的影响，具有不接连性、不安稳性，宣告的电力动摇大，调理性 差，对电网提出了较高要求，一方面电网存在接入困难的问题，高份额的可再生动力 电力会给电力体系运转带来必定的压力和安全性、安稳性问题；另一方面光伏发电消 纳存在困难。依据全国新动力消纳监测预警中心发布数据，2022 年 1-12 月，全国弃风 率约 3.2%，全国弃光率约 1.7%，部分偏远区域弃风景率比较高，如西藏弃光率近 20%。

  光储一体化处理光伏短板，强制配储方针推动快速开展。光伏发电要想取得长时刻 的快速开展，有必要处理不安稳问题和消纳问题，光储一体化供应了可行的处理计划， 调配储能，可以有用处理光伏体系在发电侧、输配电侧和用户侧的痛点，是未来必定 的开展趋势。现在，国家层面接连出台储能相关方针，《关于进一步推动新式储能参 与电力商场和调度运用的告诉》清晰新式储能可以作为独立储能参加电力商场；《“十 四五”动力范畴科技立异规划》发布了储能技能道路图；《“十四五”新式储能开展施行 计划》成为推动储能规划化、工业化及商场化的中心辅导计划。各省也在出台强制配 储方针文件并给予相应的补助。从一系列方针中可以看出，大部分区域要求接连储能 时长为 2 小时，份额不得低于电站装机规划的 10%。此外，全国各地也依照装机规划 或总出资额给予相应的补助，协助储能体系的快速开展。

  组件降价叠加储能本钱下探，光储一体化经济性展示。光储一体化现在最大的困 难是本钱问题，强制配储方针仅仅一种过渡性的暂时方针，储能的开展终究仍是要从 方针驱动转为经济驱动。2023 年，光伏工业链降价，给储能腾挪出出资空间，另一方 面，储能工业链上游原资料（碳酸锂等）降价，也下降了储能的出本钱钱。后续跟着 钠离子电池、钒液流电池等新技能、新工艺的开展，储能的归纳本钱预期下行。预期 未来光储一体化将展示出满意的经济性，光伏的不安稳性和消纳问题将被处理，光伏 发电的短板将被补齐。

  欧洲动力危机导致全球化石动力价格中枢上移。欧洲地缘政治环境，导致动力紧 张程度坚持，不确定性增强，动力价格中枢显着抬升。

  光伏经济性闪现。光伏实质上是运用制作业的手法处理资源问题的办法，化解了 人类社会化石资源有限的难题，而制作业本钱的下降依靠于技能水平的前进，前期光 伏职业还处于补助年代，政府通过补助的办法鼓舞光伏企业的开展，近年来光伏发电 在技能前进的推动下不断完结降本增效，光伏职业平准化度电本钱已降至化石动力成 本区间，与传统动力比较，光伏已具有经济性优势，进入了平价年代。另一方面，俄 乌战役推高了传统动力价格，因为欧洲电力结构较为软弱，其商场电价与天然气价格 相关度较高，天然气的大幅提价，带来了欧洲商场电价的飙升，光伏成为了最优代替 计划。光伏的消纳问题决议了光伏能否具有长时刻开展的潜力，光储一体化可以处理光 伏发电的短板，后续跟着光伏工业链的降价及储能的快速开展，在各国方针的大力支 持下，光储一体化将成为必定的开展趋势。综上，光伏需求添加空间大，将坚持快速 添加。

  我国规划 2030 年前完结“碳达峰”，2060 年前完结“碳中和”，双碳方针奠定光伏 职业全体开展基调。2020 年 9 月我国清晰提出 2030 年完结“碳达峰”，2060 年完结“碳 中和”的方针。2021 年 10 月，《关于完好准确全面遵循新开展理念做好碳达峰碳中和 作业的定见》以及《2030 年前碳达峰举动计划》两个重要文件相继出台，一起构建了 我国碳达峰、碳中和“1+N”方针体系的顶层规划。《定见》指出，我国非化石动力消 费比重要在 2025 年抵达 20%，2030 年抵达 25%，2060 年抵达 80%以上。完结碳达 峰、碳中和是一项多维、全面、立体的工程，动力、工业、交通运送、城乡建造等分 范畴分职业一起拟定了详细施行计划，构成“N”项详细行动。在“1+N”方针体系的驱动 下，光伏职业全体开展向好，具有长时刻添加潜力。

  风景大基地项目等多重方针有序推动，助力完结双碳方针。风景大基地是“十四 五”新动力开展的重中之重，国家已接连出台三批风景大基地建造相关文件，第一批风 光大基地于 2021 年 12 月下发名单，建造总规划为 97.05GW，现在已全面开工，部分 已建成投产；第二批风景大基地规划于 2022 年 2 月落地，首要针对三北区域，规划到 2030 年，建造风景基地总装机约 455GW，现在第二期风景大基地正在接连开工中； 第三批风景大基地已于 2022 年 10 月开端申报，估计最晚于 2023 年上半年开工建造， 2024 年底前并网投运，现在正处在项目批阅阶段。除风景大基地项目外，确保性并网 项目、整县推动、国家可再生动力电价当地补助资金等多重方针有序推动，助力完结 双碳方针。 央企担负动力转型职责，为国内光伏需求托底。2021 年 11 月，国资委下发《关 于推动中心企业高质量开展做好碳达峰碳中和作业的辅导定见》，文件提出：中心企 业把握着关乎国家安全和国民经济命脉的要点职业和要害范畴，一起也是碳排放的重 点单位，应当承担起国家“双碳”方针的重担，到 2025 年，中心企业工业结构和动力结 构调整优化取得显着开展，可再生动力发电装机比重抵达 50%以上。到 2021 年底， 11 家央企可再生动力装机总占比抵达 43.2%，其间三峡集团、国家电投可再生动力装机量打破 10000 万千瓦，引领央企装机使命进展。央企的硬性装机使命为国内光伏需 求托底，确保了根底的光伏需求量。

  各国拟定清洁动力方针，下降碳排放，加快绿色转型。欧盟先后发布 Fit for 55 （减碳 55）及 REPowerEU，计划 2025 年将太阳能光伏发电才能翻一番，到 2030 年 将可再生动力占比从 40%前进到 45%。2030 年前脱节对俄罗斯天然气的进口依靠，在 装机量方面，估计 2025 年太阳能光伏装机量抵达 320GW 以上，2030 年将可再生动力 装机容量从 1067GW 前进到 1236GW，其间光伏装机量挨近 600GW。美国总统拜登于 2021 年 4 月在全球气候峰会上许诺到 2030 年美国将减排 50%-52%温室气体，此前美 国前总统奥巴马曾提出到 2025 年将排放量比 2005 年的水平削减 26%至 28%，到 2020 年，美国已抵达奥巴马提出的方针，但为了完结拜登的方针，到 2030 年，美国 需求添加近一倍的零碳电力，到时零碳电力的占比将抵达 80%左右。印度总理莫迪在 COP26 气候峰会上表明，到 2030 年，将可再生动力在动力结构中的份额从 2020 的约 38%前进到 50%，争夺在 2070 年完结净零排放，印度政府同意新动力与可再生动力部 （PLI）计划的提案，该计划有望在未来几年添加 10GW 的太阳能装机容量，在 PLI 计划二期中提出将添加 65GW 笔直一体化和部分集成太阳能光伏产能。

  各国对动力转型的投融资、补助力度坚持在较高水平，助力需求添加。欧盟在 2020 年提出了“可继续欧洲出资计划”，提出将长时刻预算中至少 25%专门用于气候行 动，欧洲出资银行也发动了相应的新气候战略和动力借款方针，计划到 2050 年把与气 候和可继续开展相关的投融资份额前进至 50%。Fit for 55 提出树立社会气候基金，将 在 2025-2032 年期间共分配 722 亿欧元，基金将用于修建的动力功率、可再生动力的 整合等方面。REPowerEU 提出在 Fit for 55 计划根底上，到 2027 年额定出资 2100 亿 欧元，助力清洁动力方针的完结。美国的通胀削减法案拟开销 3690 亿美元处理气候变 化问题，包含针对可再生动力的 300 亿美元税收减免、针对清洁动力开展的 270 亿美 元“绿色银行”项目、鼓舞家庭动力开展的 90 亿美元计划等。其间税收抵免针对出资税 收抵免（ITC）方针， ITC 方针一直是美国光伏快速开展的重要助力，设备可再生能 源体系的用户可以依照出资总额的必定份额抵免需求交纳的所得税，通胀削减法案将 ITC 方针延期 10 年，并添加了包含本乡制作、动力社区、低收入社区的额定抵免政 策，ITC 补助将从退坡后的 26%上升至 30%，2022-2032 年的工商业和户用体系接连 30%的税收抵免，2033/2034 年将别离降至 26%和 22%。印度同意了新动力与可再生能 源部（PLI）计划的提案，拟定了 2022-2026 年内开销 450 亿印度卢比（6.02 亿美元） 的计划，该计划有望在未来添加 10GW 的光伏装机量，PLI 计划二期计划拨款 1950 亿印度卢比（约合 24.3 亿美元），估计可以为印度带来近 9400 亿印度卢比(合 115.9 亿 美元)的直接出资。

  人工训练、批阅流程缩短等光伏配套方针出台，全面促进光伏工业健康开展。除 了资金支撑之外，各国方针还着眼于光伏开展配套设备的建造。欧盟在 REPowerEU 中提出要加强人才培养，特别注意加大动力转型进程中的劳作力和技能晋级方面的投 入，增强原资料供应确保，亲近监督要害原资料的供应，促进各种确保供应的战略伙 伴联系，简化和缩短可再生动力项目的批阅流程，确保可再生动力项目取得规划及审 批流程的优待，加快各成员国可再生动力项目布置，提出可再生动力项目批阅主张及 辅导计划。美国施行净计量方针，电力公司从用户总消费电量中扣除自发的可再生能 源电量，用户只需以净电量付费，剩余电力可存入账户或出售给电力公司，净计量政 策带动了光伏装机量的添加，将散布式光伏转化为一项出资项目。美国采纳第三方购 电办理协议（PPA），电力用户可以和发电企业签署中长时刻动力收买协议，该协议价 格由供需联系决议，近年来处于上涨通道。清洁动力配额制规范强制规则了区域供电 体系中可再生动力供应的份额。光伏配套方针的出台，全面促进了光伏职业的健康发 展，削减了光伏开展进程中的阻止。

  国内外清洁方针扶持力度大，助力光伏中长时刻平稳添加。我国、欧盟、美国、印 度作为四大光伏商场，近年来关于清洁动力注重度高，方针扶持力度大。从方针方针 上看，2030 年各国根本设定了温室气体排放量下降 50%以上的方针；从资金支撑力度 上看，欧洲和美国的支撑力度较大，特别是欧洲，俄乌战役之后，发布 REPowerEU， 加大了动力转型支撑力度；从其他配套方针上看，REPowerEU 在人才培养、批阅流程 等方面做出了更多尽力，美国的净计量方针、清洁动力配额制规范等更进一步地促进 了光伏需求的添加。从方针的视点看，光伏需求可以在中长时刻坚持较高水平的添加。

  硅料大化工特色带来周期性缺少，价格近两年大幅上涨。硅料具有化工职业的属 性，技能难度大、职业壁垒高、资金需求大，产线建造周期较长，爬坡期长，且产能 弹性差，一旦开工很难停下，这样的特征导致硅料供应往往滞后于需求，经常出现需 求上升-产能缺乏价格上涨-高盈余驱动产能扩张-需求相对缺乏-产能过剩价格跌落的周 期性循环。2020 年跟着光伏平价年代的全面敞开，下流需求快速添加，硅料开端了一 个上涨周期。依据硅业分会的数据，2020 年 5 月，单晶细密料的价格为 58.4 元/千 克，而到 2022 年 8 月底时，硅料价格已飙升至 305.1 元/千克，价格添加约 5.2 倍， “拥硅为王”年代出现。

  原资料价格飙升推高组件端价格。组件作为工业链下流，遭到硅料价格上行的影 响，价格也有所抬升，2021 年第四季度，单晶组件价格高达 2 元/W，2022 年第三季 度开端，单晶组件均价也坚持在 1.97 元/W 的高位。过高的组件价格按捺了下流需求 的开释，运营商签单动作推迟。

  1.3.2 2023 年硅料新增产能开释带动全工业链价格下行，影响下流需求高添加

  硅料高收益招引大扩产，后续产能开释带动工业链价格下行。在 2021-2022 年硅 料高盈余的驱动下，企业活跃扩产，2021 年国内多晶硅产值抵达 48.78 万吨，叠加进 口多晶硅 11.42 万吨，多晶硅供应总量抵达 60.2 万吨；22 年多晶硅国内产值抵达 81.96 万吨，进口量 8.99 万吨，总供应量 90.95 万吨，同比添加 51.09%。产能方面， 硅料高价阶段扩产产能在 23 年第三季度添加显着，硅料环节将出现供过于求的状况， 硅料降价将带动工业链价格全体下行，让利下流环节。从工业链现在价格状况来看， 工业链价格已较高点大幅跌落，组件价格的跌落下降了下流运营商的资料本钱，前进 了 IRR 水平，下流装机项目也接连敞开。

  1.4 需求空间：国内外需求向好，估计 23 年全球新增装机增速超 45%

  我国是光伏装机最大增量商场，对全球新增装机奉献超 30%。我国一直是国际光 伏装机最大的增量商场，到 2021 年底，我国新长脸伏装机已接连 9 年稳居国际第一， 累计光伏装机容量接连 7 年稳居国际第一，我国在全球新长脸伏装机的占比较高，2017 年曾抵达 53.5%，2020 和 2021 年均匀占比抵达 34%，我国光伏在国际舞台上占有了重 要的方位。依据我国光伏业协会的数据，自 2019 年以来，我国光伏新增装机呈快速上 涨趋势，2019/2020/2021 我国光伏新增装机量别离为 30.1/48.2/55GW，2020 和 2021 年 同比添加 60.1%和 14.1%。依据国家动力局发布的 2022 年全国电力工业统计数据，2022 年全国光伏新增装机抵达 87.41GW，同比添加 58.9%。到 22 年上半年，已有 25 个 省市自治区清晰了“十四五”期间风景装机规划，其间光伏新增装机规划超 392.16GW， 未来四年新增 344.48GW。叠加 2023 年硅料产能开释全工业链价格下行带动的终端需 求开释，咱们估计 2023 年新增装机将添加 48%以上，新增装机规划抵达 130GW 以上。 2023 年工业链价格敞开下行周期，终端需求充沛开释后，估计新增装机增速将安稳在 30%左右，2024/2025 年国内新增装机量抵达 170/220GW。

  1.4.2 国外：欧美装机商场需求旺盛，估计 23 年全球新增 350GW

  俄乌战役影响欧盟装机需求，估计 2023 新增装机 67.8GW，2025 新增 85.2GW。 欧洲一直以来是光伏装机的重要增量商场，在 2013 年曾经，欧盟奉献了全球的首要新 增装机，2010/2011/2012 年别离占全球新增装机的 81.2%/72.7%/57.8%，其间德国奉献 了近一半的欧盟新增装机。2013 年以来，伴跟着我国新增装机的添加，欧盟新增装机占 比逐步下降，2019 年以来，欧盟在全球新增装机商场的均匀占比为 14.7%。到 2021 年，欧盟累计装机量已抵达 159GW，依据 SolarPower Europe 发布的陈述《EU Market Outlook for Solar Power 2022-2026》，2022 年欧盟新长脸伏装机抵达 41.4GW，估计 2023 年保存状况下新增 53.6GW，达观状况下新增 67.8GW，2026 年完结新增 85GW，总装 机量抵达 484GW。这一猜测较 REPowerEU 提出的“2025 年光伏累计装机量抵达 320GW 以上，2030 年将光伏累计装机量挨近 600GW”更进一步。2022 年俄乌战役迸发，欧洲 动力价格大幅上涨，光伏的比价优势凸显，估计 2022 年全年光伏新增抵达 41.4GW，同 比添加 58%，2023 年新长脸伏抵达 74.1GW，增速为 65%，2024-2025 均匀新增装机增 速 12%，别离新增 74.1GW 和 85.2GW。

  美国 2022 年光伏装机项目存在延期，后续方针效果开释，新增装机高速添加。美 国也是光伏新增装机的重要增量商场之一，2019-2021 年美国新长脸伏装机均坚持着比 较杰出的添加势头，别离同比添加 33.4%/40.4%/40.6%，拜登政府注重清洁动力的开展， 2022 年 8 月签署了《通胀削减法案》，延伸了出资税收抵免的期限，关于美国光伏商场 来说是一项严峻利好。但 21 年 12 月美国签署的“避免逼迫尔人劳作法”（UFLPA） 严峻约束了我国的太阳能电池板以及其他要害性的可再生动力设备的进口，阻止了《通 胀削减法案》的效能，依据美国职业交易组织太阳能工业协会（SEIA）的陈述，遭到 UFLPA 的影响，美国 2022 年公用事业规划项目的新长脸伏装机同比削减 40%至 10.3GW， 悉数新长脸伏装机量预期将同比下降 23%，至 18.6GW。2022 年 1-8 月美国光伏装机总 量约为 14.96GW，同比下降 16%。22 年 6 月，美国政府挑选了暂时性退让，免除了对 运用我国制作的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南拼装的太阳能电池和组件征收 的一切反倾销或反补助税，预期东南亚到美国的组件出货将逐步康复到正常水平，咱们 猜测 2022 年美国新长脸伏同比下降 16.2%至 22GW 左右。跟着延期项目的开释及通胀 削减法案细则的落地，2023 年新长脸伏装机将迎来一个较大起伏的添加，预期同比添加 91%到 42GW。2024 年，通胀削减法案真实影响开端开释，预期美国新长脸伏装机将保 持约 33%的增速，别离在 2024/2025 年抵达 56/75GW。

  印度是光伏装机微弱增速商场，光伏装机潜力大。印度政府活跃开展清洁动力，在 21 年 5 月发布的《印度散布式可再生动力的未来》中提出，计划到 2022 年设备 175GW 可再生动力项目，其间包含 100GW 光伏容量，到 2030 年设备 450GW 可再生动力项目， 22 年 9 月，印度发布了 2022 年国家电力方针草案，再次提到了光伏装机方针，估计 2022-2027 年印度的新长脸伏装机量累计将抵达 132.08GW。印度光照资源丰富，具有发 展光伏的潜力。2022 年 1-9 月，印度新长脸伏装机抵达 11.47GW，估计 2022 年全年可 抵达 16GW，后续伴跟着光伏工业链价格的下降及清洁动力方针的推动，2023/2024 新 长脸伏装机将坚持逾越 30%的速率添加，别离抵达 21/28GW，2025 年抵达 32GW，能 够满意 2022-2027 新增 132.08GW 的方针。

  全球商场坚持高增速，估计 2023 年新长脸伏装机达 350GW，2025 年达 540GW。 光伏商场潜力很大，隆基动力研讨院曾猜测，到 2030 年，全球新长脸伏装机需求抵达 1500-2000GW，且接连设备 30 年才能对全球动力转型构成有力的支撑，这一装机量相 当于 2021 年的 10 倍，全球光伏装机商场存在着至少 10 倍的装机潜力。光伏已进入平 价年代，俄乌战役之后，光伏经济性的优势凸显，2022 年全球光伏新增装机量抵达 230GW，同比添加 37.7%，尤其是我国和欧洲商场增速较快。后续在各国清洁动力方针 的驱动下，各国方针效能逐步开释，光伏装机在长时刻内都会坚持较高增速，估计 2023/2024/2025 全球新长脸伏装机抵达 350/435/540GW，增速别离为 46%/24%/24%。

  硅料环节具有化工特色，产能周期长、产能弹性低，周期性强。硅料具有化工行 业的特色，技能难度大、职业壁垒高、资金需求大，这样大化工的特色构成硅料环节 两个显着的特征：第一是硅料环节的产能周期较长，硅料产能从规划批阅、开工建 设、投产爬坡所需时刻较长，一旦职业需求较为旺盛，短期内硅料产能难以及时跟 上，只能通过提价的办法逼退需求然后抵达供需平衡；第二是硅料产能弹性低，产能 的开关不灵敏，一旦复原炉敞开，根本将处于满产状况，无特殊状况半途不会中止， 罢工易构成设备的损坏，只有当硅料价格跌入边沿供应者的现金本钱水平常，硅料企 业才会考虑停产，所以硅料降价的下限是企业的现金本钱。这样的特征导致硅料供应 往往滞后于需求，经常出现需求上升-产能缺乏价格上涨-高盈余驱动产能扩张-需求相 对缺乏-产能过剩价格跌落的周期性循环。

  现在硅料多选用改进西门子法出产，流程杂乱。当时出产多晶硅干流的办法有改进 西门子法和流化床法，其间改进西门子法首要出产棒状硅，流化床法首要出产颗粒硅， 其间干流的是改进西门子法，依据 CPIA 的数据，2022 年改进西门子法约占 92.5%，流 化床法约占 7.5%。现在选用第三代改进西门子法，其运用高温硅芯作为载体，三氯氢 硅和氢气在硅芯外表进行复原反响，此进程将生成晶体硅沉积在硅芯外表。西门子法具 有三大特征，首要是主反响的反响温度较高，一次转化率低；其次是副反响较多，发生 杂乱的尾气，还需配套许多的尾气别离、处理设备；最终是尾气成分的沸点比较挨近， 别离难度较大。

  改进西门子法本钱首要由直接资料、电耗及折旧构成。改进西门子法转化率低、副 反响多、尾气别离困难的特征导致了两个结果，一是改进西门子法需求很高的电耗支撑 反响进程，二是需求投入较多的本钱进行尾气收回和蒸馏，也即改进西门子法的机械折 旧和电力耗费很高。依据大全动力 2021 年发布的数据，公司的出产本钱中直接资料（硅 粉、硅芯及其他资料）占比 51.16%，其间首要为工业硅粉，制作费用（折旧、能耗等） 占比 42.17%，其间电力本钱占到总本钱的 23.7%。依据 CPIA 的数据，直接资料方面， 2022 年，改进西门子法硅耗在 1.09kg/kg-Si，近五年改动起伏不大，估计之后改进的空间较为有限；电耗方面，多晶硅出产进程中均匀归纳电耗已降至 60kWh/kg-Si，头部企 业的归纳电耗已降至 50kWh/kg-Si 左右；折旧方面，一起期投产的产能根本类似，不同 时期存在必定差异。

  工业链价格下行周期中，企业本钱操控才能为中心竞赛力。企业的本钱管控上存 在必定的差异，依据大全动力 2021 年报，公司多晶硅的单位本钱为 4.93 万元/吨，单 位现金本钱为 4.36 万元/吨，头部企业之间关于本钱的操控略有差异。另一方面，企业 会挑选电价较为低价的当地建造产能，我国的产能首要散布在新疆，2023 年、2024 年 之后，内蒙的以及其他当地的份额上升，其他首要散布于陕甘宁：陕西榆林、甘肃酒 泉宝丰项目、宁夏石嘴山。硅料在上行周期中，企业之间的本钱优势不显着，2022 年 之后，硅料将敞开下行周期，因为硅料产能不灵敏，硅料企业减产的触发条件将是硅 料的价格跌落至各自的可变本钱，因而在下行周期中，更应该重视企业关于本钱的控 制才能。

  供需影响硅料价格，多晶硅前史价格动摇较大。回忆硅料价格前史，2003-2008 年光伏职业敏捷开展，带动硅料价格暴升，抵达前史高点；2008-2009 年，遭到金融危 机的影响，光伏需求下降，硅料产能过剩，价格急剧跌落；2010-2011 年，海外需求复 苏，硅料价格稍微上升；2011-2012 年底，遭到欧债危机及欧美双反的影响，我国光伏 工业遭受严峻的冲击，在需求萎缩的一起，全球硅料产能依然坚持高添加，供需错 配，硅料价格大幅跌落，我国的光伏工业堕入隆冬，许多光伏企业倒闭；2013-2014 年，国务院发布《关于促进光伏工业健康开展的若干定见》，光伏分区上网电价方针 和散布式光伏度电补助规范正式落地，国内装机需求开端发动，工业链价格企稳，硅 料价格迎来小幅上涨；2014-2015 年，国内及海外需求坚持高添加，美国、印度商场纷 纷出台清洁动力方针，但我国许多请求加工交易进口事务，导致我国多晶硅进口量上 升，出现供应过剩，硅料价格小幅跌落；2016-2018 年，国产硅料快速开展，国内硅料 企业活跃进行自主研制、降本增效，国产代替加快，这段时刻内硅料价格震动上升， 到 2018 年 2 月抵达高点 150 元/千克；2018-2020 年，2018 年 5 月 31 日，《关于 2018 年光伏发电有关事项的告诉》发布，对光伏装机规划进行了约束，使得国内需求萎 缩，工业链价格跌落，国内供应过剩导致国内企业纷繁出海，硅料端价格跌落，跌幅 约 61%；2020-2022 年，光伏全面进入平价年代，全球需求前进，硅料相对紧缺，伴 跟着俄乌战役的迸发，欧洲区需求激增，硅料价格进入快速上涨周期，涨幅约 429%。2022 年第四季度之后，硅料价格显着开端松动，在阅历快速跌落后，硅料价格反弹企 稳，预期 2023 年硅料价格将继续下行。

  高盈余带来扩产潮，硅料供应逐步开释。2020 年以来，硅料价格快速上涨，企业 活跃扩产。从产值来看，2020/2021/2022 年国内企业产值别离为 39.5/48.8/81.1 万吨， 进口量别离为 10.1/11.4/9.0 万吨，总供应量为 49.6/60.2/90.1 万吨，依据硅业分会的预 测，23 年一季度国内总产值约 31.6 万吨。从产能来看，2022 年国内产能为 116 万 吨。在硅料高盈余的驱动下，硅料企业活跃扩产。2023 年新企业进场，产能继续快速 添加，2023 年底估计国内产能可以抵达 262 万吨，跟着硅片薄片化趋势的开展，单瓦 硅耗逐步下降，单位硅料可以支撑更高的光伏装机容量，硅料供需联系改动，预期价 格将在 23 年下半年迎来快速下降。

  颗粒硅出产现在首要运用硅烷流化床法。流化床法与改进西门子法前半段具有相 同的工艺，都是通过工业硅氢化得到三氯氢硅，但后半段出产工艺中，流化床法将三 氯氢硅制成硅烷，将硅烷和氢气在流化床反响器底部通入，使得硅烷裂解沉积在籽晶 外表，沉积出颗粒硅从流化床反响器底部排出。

  颗粒硅具有主动化、低碳化、低本钱优势。甲硅烷相较三氯氢硅热安稳性差，且 甲硅烷与其他杂质的熔点、沸点差异更大，更易于别离，精简了高温尾气处理的环 节，因而流化床法在出产进程中愈加节能。依据协鑫科技的数据，颗粒硅每公斤出产 电耗已降至 14.8kWh 以下，归纳蒸汽单耗下降至 15.3kg/kg 以下，而 2022 年硅料职业 均匀电耗为 60kWh/kg，蒸汽耗费为 15.0kg/kg，颗粒硅较改进西门子法电耗下降近四 分之三。此外，颗粒硅还具有主动化优势，改进西门子法需求人工将硅棒移出，再进 行人工切断、破碎、分选等后续进程，而硅烷流化床法，籽晶在重力的效果下主动掉 落搜集排出，硅烷气体继续的从流化床下方注入，可以做到接连出产，产出的颗粒硅 可直接用于单晶硅棒拉制，进一步简化从颗粒硅产出到运送、装料的进程，因而在人 工、折旧方面也有所节省。

  颗粒硅质量还有待前进，现在多用于降本辅材。颗粒硅首要有四个缺陷：金属含 量高、碳含量高、有粉料、含氢。首要，因为流化床反响器从下方注入氢气，籽晶灰 在反响器中处于悬浮状况并不断冲击反响器内部，在长时刻的运作下，颗粒硅在磕碰中 易构成金属资料的污染。另一方面，为了延伸重复被磕碰的内壁的寿数，遍及选用碳 基资料作为反响器内壁，但这样会构成颗粒硅的含碳量较高，影响颗粒硅的纯度。其 次，因为颗粒硅颗粒较小，在出产运送进程中很简略彼此磕碰，构成硅粉损耗，使得 本钱和能耗再次前进。最终，颗粒硅在实践的制作进程中，还简略遭到“氢跳”的困 扰，在接连反响的进程中，反响器内部或许出现因温度不行而氢键开裂的状况，易出 现小泡，因而为了可以将氢气排出，下流拉晶进程中，需求添加反响时刻进行处理， 再次添加了颗粒硅制备进程中的本钱和能耗。职业多用颗粒硅作为降本辅材，与棒状 硅掺杂运用。

  协鑫活跃布局颗粒硅，加快扩产进程。协鑫科技在颗粒硅范畴活跃探究，2013 年，公司运用硅烷法产出高质量颗粒硅，并推动商业化量产。2017 年，公司完结对美 国 SunEdison 收买，取得了自己硅烷流化床技能，2019 年，已具有年产 6 千吨的有用 产能，2021 年，徐州颗粒硅产能前进至 1 万吨。协鑫科技在颗粒硅范畴一直是走在最 前面，现在有 5 个颗粒硅基地，包含徐州、乐山、包头、呼和浩特、乌海，徐州基地 6 万吨颗粒硅及乐山基地 10 万吨已悉数投产。

  功率和纯度优势杰出，单晶代替多晶成为商场干流。依据 CPIA 的数据，2022 年，多晶硅片市占率为 2.5%，p 型单晶硅片占比 87.5%，n 型单晶硅片占比 10%。单 晶硅片现已根本代替了多晶硅片，成为了肯定的干流。但在 2018 年，多晶硅片的市占 率还为 55%，单晶技能快速代替了多晶技能，成为了职业干流。多晶和单晶的比赛是 功率和价格的权衡，单晶的优势是功率，多晶的优势是价格，单晶制作工艺对硅料的 纯度要求更高，工艺本钱也更高。但隆基坚决看好单晶方向，2015 年前后，单晶在连 续拉晶、屡次加料拉晶、大装料、快速拉晶、节能热场等技能范畴取得了快速的突 破，单晶硅片的制作本钱也因为金刚线切开工艺的引进快速下降，单晶和多晶本钱上 的差异在不断缩小。另一方面，单晶在功率、纯度方面表现出了不行代替的优势，随 着职业的开展，光伏电池需求更高功率来下降度电本钱，PERC 电池、HJT、TOPCon 对电池片功率和纯度的要求更高，单晶硅片更适用于薄片化、高功率、高质量的运用 场景。因而，单晶硅片从 2015 年开端，用了 4 年的时刻，在 2019 年逾越多晶硅片， 成为商场干流。

  技能涣散，两超多强格式构成。早在 2006 年，隆基就判别单晶将是未来度电本钱 最低的技能道路，并在尔后的十余年中深耕于此，之后又逐步导入金刚线切开技能， 显着下降了单片硅耗及非硅本钱。2015 年，隆基在通过对单晶技能近 10 年的探究之 后，大步迈入单晶商场，活跃扩产，与之一起扩产的，还有中环，2018 年 PERC 技能 开端许多运用，单晶硅的市占率也在 2018 年逾越了三分之一，2019 年，单晶硅在市 占率上就逾越了多晶硅。在单晶硅运用初期，因为其较高的技能壁垒，隆基和中环形 成了双龙头格式，硅片的格式相关于工业链其他环节更好，2020 年两者商场份额超 70%。跟着隆基在单晶技能方面的继续打破，逐步逾越中环，而单晶技能也逐步扩 散，在较高的毛利招引下，职业新进入者许多，双良节能从多晶复原炉跨界进入硅片 范畴、上机数控将其主营事务直接从光伏设备切换到硅片、京运通也从单晶硅成长炉 切换至硅片赛道，职业竞赛格式被涣散，硅片环节出现出一超一强多竞赛的格式。之 后，中环凭仗着其在智能制作方面的优势，一举推出 210 大硅片，引领了职业大尺 寸、薄片化的趋势，再次改写了职业格式，至此，硅片范畴构成了两超多强的竞赛格 局。

  石英坩埚是硅片出产中的重要耗材，其质料高纯石英砂具有必定稀缺性。单晶硅 是由多晶硅制备而成，熔融的多晶硅在凝结时，硅原子摆放成晶核，晶核长成晶面取向相同的晶粒，这些晶粒平行结合即构成单晶硅。单晶硅片出产的首要工序包含单晶 硅拉棒工序和单晶硅切片工序。石英坩埚用于拉棒工序中，用于熔化多晶硅并进行后 续长晶工序。石英坩埚严峻影响直拉单晶硅片的质量，若石英坩埚纯度缺乏则易导致 晶体成长失利，且石英坩埚为耗费品，传统的直拉法下，石英坩埚只能用一次，一次 仅能产出一根晶棒，而接连直拉法可以在拉晶进程中继续往石英坩埚里加料，并不断 产出多根新的晶棒，现在国内企业开发的长寿数石英坩埚，接连拉晶时刻可达 200 小 时以上。作为重要的功用性耗材，石英坩埚质量的中心在于原资料高纯石英砂，高纯 石英砂质料要求纯度高、气泡少、粒度散布窄细、质量共同性强，现在全球可以规划 化量产供应高纯度石英砂的企业包含美国西比科公司、挪威 TQC、石英股份等，其间 美国和挪威的矿源纯度较高且较为安稳。

  企业长时刻确定石英坩埚供应商，确保安稳高质量的耗材途径。出于对出产安全性和 安稳性方面的考虑，硅片在耗材供应商挑选方面均倾向于长时刻协作的质量有确保的企业， 会一起挑选 2-3 家石英坩埚供应商为其配套供货，TCL 中环的坩埚供应商首要为欧晶科 技和江阴龙源，隆基绿能的供应商首要为宁夏晶隆。以欧晶科技为例，2019、2020、2021 年对中环股份的出售额占运营收入份额为 86.52%、90.61%、89.12%。2021 年，受限于 欧晶科技产能，一起为避免因石英坩埚供应商单一占比过高而引发的供应链危险，TCL 中环引进了浙江美晶、无锡尚领、常州裕能三家光伏级石英坩埚供应商小批量供应大尺 寸石英坩埚，上述三家企业算计占比约 10%，而其首要供货商欧晶科技与美国西比科公 司的我国代理商北京雅博、连云港太平洋半导体资料有限公司签订了五年期战略协作协 议，确保了原资料供应的质量和安稳。

  硅料本钱占比高，硅料价格对硅片本钱影响大。硅片企业运用多晶硅质料，通过拉 晶、滚磨、切片、倒角、清洗等进程，就可以得到单晶硅片。单晶硅片制作进程中的成 本首要可以分为硅料本钱、人工本钱和制作费用，其间硅料本钱占比最高。依据京运通 2020 年和 2021 年的年度陈述，2019/2020/2021 年硅片出产本钱中硅料本钱的占比抵达 48.41%/62.2%/79.6%，在硅料近两年的提价趋势中，硅片本钱也随之水涨船高。因而， 从本钱端，硅料价格关于硅片本钱影响很大，硅料价格高位时，企业之间非硅本钱的差 异被弱化，而当硅料价格进入下行周期，不同企业的反映在非硅本钱中的技能差异开端 表现。

  硅料降价带动硅片价格下降。22 年年底，硅料价格开端下滑，跌幅一度逾越 50%，硅料价格的下滑显着下降了硅片本钱，硅片价格随之下行，2022 年 11 月以来， 硅片价格已见显着松动，10 月 31 日，TCL 中环首先下调硅片价格，11 月 24 日，隆 基绿能宣告下调硅片价格，11 月 27 日，TCL 中环再次宣告下调硅片价格。自此，硅 片价格开端下行，依据 InfoLink Consulting 的数据，2023 年 1 月初，硅片价格抵达阶 段性低点，182 硅片均价抵达 3.7 元/片，210 硅片均价抵达 4.6 元/片，较 2022 年高点 降幅抵达 51%/54%。新年之后，硅片因为开工率缺乏构成阶段性紧缺，硅料和硅片价 格略有回调，后续跟着整个工业链短期博弈完毕，上游硅料和硅片的价格将进一步下 调。

  硅料让利工业链下流，利好硅片环节。2020 年以来，硅料价格继续高涨，硅料供不 应求，硅料企业盈余添加，2021 年通威股份多晶硅事务毛利率抵达 66.69%，同比添加 92.19%，大全动力毛利率 65.56%，同比添加 97.59%，新特动力毛利率 58.66%，同比增 长 205%。依据 InfoLink Consulting 的数据，硅料厂商的赢利水平跟着硅料提价继续上 涨，2021 年和 2022 年继续处于高位，在 2022 年 Q3 抵达高峰，此刻大全毛利率乃至达 到 80%的水平。硅料环节高企的毛利削弱了下流环节的盈余水平，硅料已敞开降价周 期，其本身盈余水平紧缩，硅片本钱端压力开释，赢利空间添加。

  新老玩家活跃扩产，名义产能添加。近两年来，跟着单晶硅技能逐步老练，硅片行 业技能外溢，职业门槛下降，新玩家许多。2020 年，硅片环节格式较好，出现出隆基中 环双寡头格式，而其上游硅料环节竞赛格式相对涣散，硅片企业凭仗自己的买家优势， 将上游硅料价格压低，20 年第二季度，硅料价格一度降至 6 万元/吨以下，质料价格走 低推高了硅片环节的盈余性，且此刻职业开端大力扩展大尺度硅片产能，大尺度需求更 大类型的单晶炉及切片机，新玩家没有老旧产能包袱，在设备端与老玩家比较更有优势， 因而在 2020 年硅料价格低点时，一众新玩家跨界入局，包含做光伏设备发家的上机数 控、京运通、IDG 本钱旗下的高景及双良节能。近两年，硅片环节名义产能添加敏捷， 2020/2021/2022名义产能抵达215/368/550GW，估计2023年硅片名义产能将抵达785GW。

  供应链要害辅材的供应瓶颈约束硅片实践产能的开释，商场份额向头部公司会集， 硅片盈余性坚持合理水平。硅片环节名义产能过剩，但受制于要害辅材的瓶颈约束，实 际处于紧平衡状况。硅片制作进程中需运用高纯石英砂制备石英坩埚，但现在高纯石英 砂供应有限，且短期内产能无法快速前进，构成硅片环节名义产能过剩，但实践产能有限。硅片头部公司，提早确定了海外高纯石英砂资源，可以更好的操控出产本钱，预期 硅片环节会集度将有所前进。近期隆基前进硅片价格也证明了硅片环节处于紧平衡状况， 头部企业可以合理留存赢利，享用定价权。

  大尺度硅片可以有用摊薄非硅本钱，带来全工业链的降本增效。在相同的用量下， 硅片尺度的增大可以有用下降切片和拉晶的次数，然后有用下降单位出产本钱，除了硅 片环节外，大尺度带来的是全工业链本钱的下降，对下流制作业企业，大尺度硅片可以 前进从硅片到组件的出产功率并下降出产运营本钱；对电站客户，大尺度硅片可以下降 支架、电缆等建造本钱，并削减运送设备费用。现在商场的干流硅片尺度为 166mm、 182mm 和 210mm，商场关于 182mm 和 210mm 两种道路各执己见，隆基、晶科、晶澳、 阿特斯、江苏润阳悦达、江苏中宇光伏、潞安太阳能这七家公司倡议树立 182mm*182mm 的光伏硅片规范（M10），而中环、爱旭、东方日升等企业则以为 210mm 是未来硅片的 开展方向，其可以兼容 N 型电池技能并和钙钛矿叠加，度电本钱更低。

  182和 210浸透率前进，大尺度硅片成为干流。大尺度硅片已逐步成为干流硅片尺度， 依据 CPIA 的数据，2022 年 182mm 和 210mm 的大尺度硅片的商场份额由 2021 年的 45% 敏捷添加至 82.8%，未来其占比仍将快速扩展。

  薄片化有助于下降硅耗，N 型硅片均匀厚度更薄。在硅片相同的面积下，将硅片做 薄可以下降单片的耗硅量，也可以使得硅片具有更好的柔韧性，为电池和组件端带来更 多或许性，一起，在硅片切开的进程中，薄片化切开可以削减硅料损耗，添加单位硅料 出片率，然后下降硅片企业的本钱。现在切片工艺现已可以彻底满意薄片化的需求，但 硅片厚度对电池片的主动化、良率、转化功率等均有影响，因而愈加依靠全工业链各环 节的协作推动。依据 CPIA 的数据，2022 年，P 型单晶硅片均匀厚度在 155μm 左右，较 2021 年下降 15μm，用于 TOPCon 电池的 N 型硅片均匀厚度为 140μm，用于异质结电池 的硅片厚度约 130μm。

  PERC 归于 P 型电池，现在工艺已较为老练。晶硅电池发电首要是通过在硅资料 中掺杂少数原子构成半导体，不同类型的半导体彼此触摸，在光照的效果下构成电势差 进行的。依据掺杂的原子不同，可以分为 P 型半导体（掺入硼等三价原子）和 N 型半 导体（掺入磷等五价原子），现在光伏范畴选用高温涣散的办法，在硅片表层构成一层 具有相反导电型的掺杂薄层，BSF 电池、PERC 电池，都是依据 P 型硅片进行磷涣散， 该技能相对简略，工艺温度更低而良率高，现在已十分老练，本钱也可以得到很好的控 制。

  PERC 已量产十年，现在已根本挨近理论功率上限。早在 2008 年，国内电池企业 就已接连对 PERC 类电池打开研讨，2012 年 PERC 电池的工业化进程正式拉开帷幕， 尔后，PERC 电池出现出极为快速的添加态势，当下，PERC 已是现在光伏商场最主 流、性价比最高的电池类型，广泛运用于全球各类电站项目。依据 CPIA 的数据， 2022 年新建的电池量产产线仍以 PERC 电池产线为主，但下半年部分 n 型电池片产能 接连开释，市占率下降至 88%。PERC 理论转化功率上限为 24.5%，2022 年，规划化 出产的 PERC 单晶电池，均匀转化功率抵达 23.2%，技能较为抢先的电池厂商的转化 功率已迫临理论上限，CPIA 猜测 2023/2024/2025/2026 年，PERC 均匀转化功率为 23.3%/23.4%/23.5%/23.6%，转化功率前进空间有限。

  TOPCon 归于 N 型电池，较 P 型电池具有更高的提效潜力。现在的 TOPCon、HJT 等新式电池技能均归于 N 型电池，依据 N 型硅片进行硼涣散，因为 N 型电池的少子为 空穴，其寿数更高，电阻率更低，发电功率随温度升高而下降的起伏更低，在弱光状况 下的呼应才能更强，因而具有更高的理论转化功率。TOPCon 电池提出时刻较短但开展 敏捷，凭仗着如今的钝化技能及双面发电才能，TOPCon 的电池转化功率更高，其极限 功率大约在 28.7%，挨近晶硅电池转化功率的上限。2022 年，N 型 TOPCon 电池均匀转 换功率抵达 24.5%，较 2021 年前进 0.5%，后续还将会有较大起伏的前进，估计 2025/2030 年可以抵达 25.4%/26.0%。

  TOPcon 与 PERC 产线兼容性好。TOPCon 与 PERC 在结构方面存在必定的类似 性，前者的正面与后者反面膜层及金属化办法共同，最外侧也都是选用氮化硅减反钝化 层，并具有相同的清洗制绒工艺，因而在部分设备上与 PERC 具有必定的兼容性，相较 于 PERC，TOPCon 需添加 LPCVD 或 PECVD 设备，并配套涣散或退火炉。当时职业界存在许多的 PERC 产能，TOPCon 可以在 PERC 产线上进行更新改造，因而相关于其他 电池技能，TOPCon 的推行更具有优势。 TOPcon 已进入量产阶段，新老玩家纷繁介入。因为 TOPCon 电池与 PERC 杰出的 兼容性，TOPCon 电池被以为是过渡期的技能道路，现在已走向规划化量产的阶段。晶 科动力大力开展 TOPCon 电池技能，现在已具有 24GW 的 TOPCon 产能，23 年正在建 设的产能也高达 31GW，钧达科技、晶澳科技也走在职业的前列，依据现在新老电池企 业在 TOPCon 的产能规划，估计 2023 年 TOPCon 电池产能将抵达 295.4GW。

  HJT 电池由两种不同类型的半导体资料构成，发电增益效果显着。不同于 PERC 和 TOPCon 在硅片外表掺杂不同的原子，异质结电池（HJT）是由两种不同类型的半导体 资料构成的，如非晶硅和晶硅体，晶硅衬底选用 N 型单晶硅，衬底上下掩盖含有许多 氢原子的本征非晶硅薄膜层，第三层为含氢的掺杂非晶硅层，窗口层处为 P 型膜层，背 场处为 N 型膜层，最外层为 TCO 通明导电膜层，用于减反射和聚集电流。因为选用了 两种不同性质的资料，HJT 电池的功率可以打破晶硅电池的上限且具有较为杰出的发电 量增益效果，首要表现为较强的高温下发电才能、杰出的双面发电才能及较强的弱光响 应才能。HJT 电池的理论最高转化功率为 27.5%，低于 TOPCon，但 HJT 电池的优势是 其可以选用叠层和钙钛矿等技能，通过不同种电池技能的叠加，可以显着前进转化功率。 依据 CPIA 的数据，HJT 电池 2022 年均匀转化功率抵达 24.6%，较 2021 年前进 0.4%， 隆依据 2022 年改写 HJT 电池转化功率的最高纪录，抵达 26.81%，是现在硅基太阳能电 池的最高纪录。

  现在本钱较高，但未来降本潜力大。PERC 约有 9-10 个制作工序，而 HJT 电池在 出产工艺方面和 PERC 具有较大的不同，其一共有 4 个中心进程，且中心环节 PECVD 与之前的工序彻底不同，无法在现有的 PERC 产线上进行晋级改造，设备也需求重新购 置。HJT 电池现在的制作本钱依然偏高，在设备端，HJT 单 GW 设备出资额抵达 3.5-4 亿元，而 PERC 则为 1.3 亿元/GW，该部分本钱可以跟着国产化设备开展逐步处理；在 其他非硅本钱方面，HJT 电池银耗量较大，因其低温工艺下用量更大且纯度更高，该部 分本钱可以通过下降线宽、铜代替等办法处理；硅片端，HJT 电池更适应于薄片化的发 展，PERC 电池片的临界点为 160μm，TOPCon 临界点为 130μm，而 HJT 临界点为 100 μm，硅片减薄可以显着下降单位本钱；靶材方面，电池最外层的 TCL 薄膜现在首要使 用 ITO(氧化铟锡)制作，后续可考虑运用价格更为低价的 AZO（掺铝氧化锌）进行代替， 可以有用下降 ITO 的运用量。规划效应下 HJT 电池的出产本钱不断下降，依据华晟实 证数据显现，2022 年 1 月与 7 月非硅 BOM 本钱中，银浆单耗由 0.25 元/W 下降至 0.13 元/W，下降 49%；化学品由 0.03 元/W 下降至 0.009 元/W，下降 72%；网板由 0.02 元 /W 下降至 0.005 元/W，下降 76%；靶材由 0.05 元/W 下降至 0.04 元/W，下降 25%。

  HJT 电池作为一种新式的电池技能，凭仗着更大的开发潜能，招引一众新老玩家 的目光。因为 HJT 电池产线与 PERC 产线不兼容，新进场企业没有老旧产能的包袱， 相较 TOPCon 而言愈加友爱，因而遭到了许多新企业的喜爱。华晟新动力、金刚玻璃、 爱康科技等新企业大力开展 HJT 电池技能，通过与迈为、金辰等设备厂商的协作，占有 先发优势，走在职业前列。另一方面，职业界原有电池厂商也在活跃推动 HJT 电池的开 发，较为杰出的代表是隆基绿能，其继续不断改写着 HJT 电池的转化功率。归纳各个厂 商发表的产能规划状况来看，估计 2023 年 HJT 电池产能将抵达 166.4GW，2025 年将 抵达 235.9GW。

  IBC 电池前外表无金属栅线%。IBC 电池是最具代表性 的一种背触摸电池，其最中心特色是，前外表无金属栅线，可以最大程度的吸收太阳光， 因而其单面转化功率可以抵达很高的水平，将正负细栅电极放置于反面，可以通过更大 的宽度来下降电阻，然后前进功率，这样的结构，还有助于硅片薄片化，现在 IBC 电池 运用的硅片厚度约为 130μm，硅片的减薄可以有用地下降全工业链的非硅本钱。IBC 电 池在串联时为单面衔接，可以减小电池之间的距离，增大组件封装密度，更有利于下流 组件端的降本增效。CPIA 的数据显现，2021 年 IBC 电池的均匀转化功率抵达 24.1%， 较 2020 年添加 0.4%，略低于 HJT 电池，但预期 IBC 电池未来转化功率的上限更高， 2025 年将抵达 25.3%，2030 年抵达 26.2%，高于其他类型电池。

  IBC 电池单面发光结构契合散布式场景，具有宽广运用空间。散布式运用场景一般 都是户用或小型工商业房顶，一般可供设备的面积不大，且关于外观的要求较高，是对 于空间运用率和漂亮度等方面要求较高的偏高端商场。IBC 电池无主栅的结构正好契合 了散布式的运用场景，其极强的单面光能吸收才能和更高的电池封装密度可以在有限的 面积中宣告更多的电，且其正面全黑造型，漂亮大方，更适用于房顶或工商业楼宇外墙。 近几年来，全球散布式商场开展敏捷，2022 年，散布式电站占比 58.5%，其间户用光伏 占到散布式商场的 49.4%，跟着整县推动及 BIPV 概念的鼓起，散布式仍将坚持必定的 商场份额，为 IBC 电池带来有力的需求驱动。

  IBC 电池工艺杂乱本钱较高。IBC 电池共同的结构也增大了制作难度，其反面复 杂的结构规划前进了电池制作本钱，怎么在反面制作出距离摆放的 P 型和 N 型掺杂区 域，并在上面构成金属化触摸和栅线是 IBC 电池的技能难点。现在职业运用掩膜法， 该办法进程较多，拉高了 IBC 电池的制作本钱。从工业化开展的视点来看，IBC 电池 在 SunPower 公司的引领下，最早于 2004 年完结商业化量产，现在已开展至最新一代 Maxeon 6，在国内，中环股份认购了从 SunPower 平分拆出来的 Maxeon Solar 公司的 部分股权，天合光能、国电投黄河水电、晶澳科技也纷繁投入 IBC 范畴，现在根本发 展到中试线 HBC、HPBC、ABC 等多技能叠加电池有望进一步前进功率

  BC 类拓宽性更强，可与其他电池技能相结合。跟着技能工艺的不断老练，IBC 电池渐渐构成了三大技能道路）以 SunPower 为代表的经典 IBC 电池工艺；2）以 ISFH 为代表的 POLO-IBC 电池工艺，及其同源技能 TBC 电池；3）以 Kaneka 为代表 的 HBC 电池。传统的 IBC 电池功率的溢价难以掩盖其添加的本钱，业界将更多的目 光投向 HBC、TBC 等多技能复合型电池。IBC 电池与非晶硅钝化层结合可以构成 HBC 电池，可一起兼具 BC 类电池的正面发电才能及 HJT 电池的高开路电压，量产转 换功率 25%-26.5%，Kaneka 公司曾于 2017 年开宣告功率为 26.63%HBC 电池，成为了 现在晶硅电池研制功率的最高水平。TBC 电池由 TOPCon 电池和 BC 类电池技能融 合，工艺已挨近老练，量产转化功率约在 24.5%-25.5%，SunPower 等公司纷繁转向 TBC 的技能道路。

  爱旭立异研制新一代背触摸太阳晶硅电池（ABC 电池）。爱旭于 2021 年 6 月推出 了 ABC 电池，该电池正面无栅线遮挡，具有转化功率高、温度系数低、弱光呼应高、 易于薄片化等优势，研制最高转化功率为 26.10%，估计均匀量产转化功率将达 25.5%， 发电量较现在干流的 PERC 电池可添加 10%，现在已设置 300MW 电池中试线MW 组件试验线GW 量产线已顺畅开工。 隆基发布 HPBC 电池，量产线 月发布新一代电池 HPBC 及其组件产品 Hi-MO6，HPBC 是复合钝化背触摸电池的简称，在 P 型技能道路 上选用 IBC 技能，运用场景更适用于散布式光伏电站。据隆基介绍，HPBC 规范版量产 功率可以打破 25%，叠加氢钝化技能之后，功率可前进至 25.3%。

  钙钛矿电池运用钙钛矿作为吸光资料。晶硅电池归于第一代太阳能电池技能，通过 几十年的开展，现在成为了光伏职业的干流技能，隆基发明的最高研制功率为 26.81%， 已十分挨近晶硅电池 29.4%的理论功率极限。第二代薄膜电池具有更高的理论极限功率， 但其实践研制功率欠安，并受制于稀有原资料的约束，大规划量产的降本空间有限。钙 钛矿电池归于第三代电池技能，其结构可以分为 TCO 导电层、电子传输层、钙钛矿层、 空穴传输层以及金属对电极，钙钛矿作为吸光资料，在光线的照射下发生的成对的电子 和空穴向南北极移动，发生电势差。

  钙钛矿电池制作本钱更低，理论功率天花板更高。从质料的视点看，钙钛矿电池更 低价的本钱是一个显着的优势，钙钛矿溶液的质料本钱更低，因为其本身光电功用的优 异性，关于杂质的容忍性更强，用料愈加节省且更简略取得。从出产工艺的视点看，钙 钛矿电池工业链更短，出产工艺更简略，一体化产能触及涂布、镀膜、激光、封装四个 进程，仅需 45 分钟即可完结原资料的拼装工序。因为出产工序简略，触及的设备不多， 后续跟着工业化开展的推动，设备方面的降本空间也更大。在钙钛矿电池出产进程中， 一切工序都在低温条件下进行，因而电力耗费也可以显着的下降。钙钛矿电池的理论效 率挨近太阳能电池的极限，钙钛矿的带隙宽度不固定，依据不同的配方组合，可以掩盖 太阳能电池的最佳带隙，因而其理论功率能抵达 33%。钙钛矿不同溶液之间可以完结叠 层效果，双节叠层的理论转化功率可达 43%，三节叠层可达 50%以上。转化功率高、制 作工艺简略、制作本钱更低是钙钛矿电池的首要优势。

  大面积制备功率低安稳性差，没有进入量产阶段。钙钛矿资料是离子键结构，与晶 硅资料比较，更简略发生分化和离子搬迁，且其对水、氧、光、热等外界要素极为灵敏。 现在钙钛矿电池 T80 寿数（功率下降到初始值的 80%）约为 4000 小时，而当时干流晶 硅电池寿数可以抵达 25 年。另一方面，钙钛矿电池在大面积制备时工艺还有待优化， 现在难以出产出厚度较薄且面积较大的钙钛矿层，导致其玻璃衬底及膜层的不平坦、不 均匀，且其死区较大，影响电池功率。现在国内企业在钙钛矿范畴继续投入研讨，投产 产线首要以试验线及小规划量产线为主，没有进入大规划工业化阶段。

  焊带归于光伏中心辅材，前进光伏组件电流搜集功率。光伏焊带是重要的辅材，用 于电池片的串联或并联，发挥着重要的导电及聚点功用，曾经进光伏组件的输出电压和 功率。光伏焊带分为互连焊带和汇流焊带，互连焊带用于衔接光伏电池片，直接焊接在 电池片正面栅线和反面栅线方位，将相邻电池片的正负极相互衔接，构成串联电路，汇 流焊带用于衔接光伏电池串及接线盒，许多电池串通过汇流焊带构成完好电路。焊带具 有本钱低、焊接可靠性高、导电性好等优势，仍为当时首要运用的互联办法，2022 年市 场份额为 99.3%，估计 2030 年焊带仍为商场干流。

  电池片技能演化催化焊带需求与运用，MBB/SMBB 放量在即。在不添加电池遮光 面积及影响组件串联焊接工艺的前提下，前进主栅数目有利于缩短电池片内细栅电撒播 输途径，削减电池功率丢失，前进电池应力散布的均匀性以下降碎片率，下降断栅及隐 裂对电池功率的影响。2021 年，跟着干流电池片尺度的增大，9 主栅及以上技能成为了 商场干流，较 2020 年上升 22.8 个百分点至 89%。MBB 焊带首要运用于多主栅技能， 其圆形焊带减小了电池遮光面积，使得电池受光面积更大然后前进功率，且 MBB 焊带 焊接后电池片抗隐裂才能更强，进一步前进了电池片可靠性，因为 MBB 焊带的截面较 小，可以节省主栅银浆的运用，然后大幅下降出产本钱。归纳来看，MBB 焊带与多主 栅技能叠加后具有显着的降本效果，投合了 N 型电池片激烈的降本需求，估计跟着下 游需求的添加，MBB/SMBB 焊带需求旺盛，放量在即。

  POE 胶膜功用较 EVA 更佳，商场份额逐步前进。光伏胶膜封装资料坐落背板和中 间电池片之间，起到粘连和保护的效果，一起太阳光需求最大极限透过胶膜抵达电池片 外表，前进电池片的发光功率，因而光伏封装胶膜要求具有高透光率、抗紫外线、与玻 璃及背板粘连性好等特色。现在干流的光伏胶膜资料包含 EVA、POE 和 EPE，相较于 EVA 胶膜，POE 胶膜在许多方面具有更优异的功用，首要是电阻率方面，跟着作业温 度的升高，EVA 胶膜的体积电阻率敏捷下降，而 POE 胶膜较 EVA 体积电阻率更高。其 次是水汽透过率，POE 不会像 EVA 相同吸附水汽，水汽透过率为 EVA 的十分之一。同 时在黄变/老化方面，EVA 胶膜易发生多种副产品，构成脱层或黄变，而 POE 在耐热抗 紫外线 年，单玻组件封装仍以 EVA 胶膜为主，约占 41.9%的商场份额，较 2021 年下降 10.1 个百分点，POE 胶膜和共挤型 EPE 胶膜算计约占 34.9%，未 来跟着双玻组件占比的前进，POE 胶膜的商场占比将进一步扩展。

  N 型电池技能及双面组件加快 POE 浸透。EVA 是 PERC 年代的干流胶膜资料， PERC 电池对胶膜资料宽容度更高，跟着电池技能的不断开展，硅片越来越薄，N 型电 池关于外表应力、酸碱度愈加灵敏，POE 的水汽透过率、酸碱度、耐老化、外表应力方 面有更好的表现，更适配于 N 型电池的需求。双面组件一般运用玻璃背板，一般也使 用 POE 胶膜。跟着 N 型电池及双面组件的开展，未来 POE 胶膜终将代替 EVA 胶膜， 而工业链降价又影响下流组件需求，POE 胶膜将迎来大规划的需求商场。

  正面银浆技能要求更高，商场现在以高温银浆为主。依据方位及功用的不同，光 伏银浆可分为正面银浆和反面银浆，正面银浆首要起到聚集、导出光生载流子的作 用，常用在 P 型电池的受光面以及 N 型电池的双面；反面银浆首要起到粘连效果， 对导电功用的要求相对较低，常用在 P 型电池的背光面。正面银浆需求完结更多功 效，因而关于产品技能要求更高，耗费量也更大，其首要成分为银粉、玻璃粉、有机 质料，关于组成物质的要求十分严厉。依照技能道路及工艺流程，光伏银浆又可分为 高温银浆和低温银浆，高温银浆在 500℃的环境下制作而成，而低温银浆在 200-250℃ 的低温环境下由原资料混合而成，现在 PERC 电池和 TOPCon 电池运用高温银浆， HJT 电池运用低温银浆，现在商场仍以高温银浆为主，而后续 HJT 电池技能的开展将 带动低温银浆需求的添加。

  商场规划快速添加，国产银浆加快代替。光伏银浆是制备晶硅太阳能电池的中心 辅材，2016 年至 2021 年，全球及我国光伏银浆总耗费量出现动摇添加的态势，2021 年度，全球银浆总耗量达 3,478 吨（其间：正面银浆耗量 2,546 吨、反面银浆耗量 932 吨），我国光伏银浆总耗量抵达 3,074 吨（其间：正面银浆耗量 2,250 吨、反面银 浆耗量 824 吨），较 2016 年添加了 93.94%，占全球需求总量的份额抵达 88.38%。由 于正面银浆的技能壁垒较高，境外厂商在正面银浆范畴的独占状况严峻，跟着我国光 伏职业的迅猛开展，正面银浆范畴进口代替加快，国产正面银浆市占率逐步前进。

  组件首要为物理封装，本身技能壁垒有限。单体太阳能电池片不能独立运用，需与 若干电池进行串、并联，并紧密封装成组件才可进行运用，光伏组件是太阳能发电体系 的中心部分，是指具有封装及内部连接的，可以独立供电的最小不行分割的光伏电池组 合设备。一般来说，光伏玻璃与背板通过 EVA/POE 胶膜等将电