化工：混凝土外加剂职业集中度快速进步龙头公司获益显着

　　据报道，从国家电投得悉，“国和一号”产业链联盟2月28日建立，国家电投副总经理卢洪早表明，“国和一号”全体国产化率超90%，“国和一号”产业链系统已具雏形。现在，“国和一号”演示工程全体发展顺畅。在“国和一号”产业链联盟建立大会暨首届会员大会上，还发布了“国和一号”产业链联盟宣言。宣言称，联盟将全面进步“国和一号”非能动核电产业链完整性、安全性和先进性，到2023年，全面完成100%设备国产化。“国和一号”是国家电投执行我国三代核电自主化发展战略，在引入消化吸收三代非能动压水堆核电技能的基础上，依托工程项目建造实践和国家大型先进压水堆核电站严重专项开发的、具有自主知识产权的大型先进非能动压水堆核电类型，是彻底自主规划的我国核电技能品牌，代表国际三代核电先进水平。

　　安全环保监管趋严以及资金本钱压力促进小产能退出，龙头企业市占率加快进步。混凝土外加剂具有用量少、占用本钱低，效果大的特色，在下流修建施工中有重要效果。外加剂产值增速与产品混凝土、水泥产能增速根本共同，需求安稳。混凝土外加剂职业商场规划500亿元左右，减水剂职业商场规划320亿元左右。跟着国家对化工职业环保、安全出产监管趋严，对“小散乱污”的管理力度加大，职业中很多的中小企业因为出产本钱添加和而处于较快的退出进程中，职业龙头企业的市占率不断进步。职业CR3从2016年的5.23%进步到2018年10.06%，咱们估计3-5年内CR3将到达30%以上，龙头企业市占率到达15%以上。

　　职业技能门槛进步，服务特色增强。2017年以来混凝土外加剂职业的特色产生较大改变，曾经因为配方少且单一，途径特色较强。而近年因为混凝土砂石的质量下滑且安稳性较差，直接导致外加剂配方的个性化要求进步，职业服务特色大幅增强，现在外加剂龙头公司根本都有8000-9000个配方，在此布景下，龙头企业比较只能供给单一产品的中小企业更具竞赛优势；一起下流企业也更多的挑选具有较强配方研制才能的大企业进行战略协作，职业技能门槛较曾经大幅进步。

　　议价才能进步下职业盈余才能有增强趋势。减水剂2017年头价格为2100元/吨，现在价格为3000元/吨，涨幅43%；企业的毛利率也相应进步，2018年建研集团、苏博特、红墙股份的混凝土外加剂毛利率别离为23.32%、37.28%、35.72%，同比别离添加1.43、1.08和5.12个百分点；减水剂价差从2017年头的818元/吨左右，扩展至现在的2216元/吨，职业盈余才能显着进步；一起，职业应收账款周期显着缩短，职业在产业链中外加剂环节的议价才能逐步进步，现在看这种趋势现已呈现。

　　出资主张：咱们以为这是未来3-5年复合增速30-40%的龙头企业市占率进步的黄金进程，职业龙头公司在产能规划、出售途径布局、配方个性化服务、资金实力、大企业间协作等方面具有更强的竞赛优势。具有全国布局才能，技能实力微弱和资金雄厚的龙头企业，经过本身出产技能的进步和更强的商场把控才能，能够完成商场份额的快速进步；建研集团、苏博特、红墙股份作为职业龙头企业，2018年市占率别离到达3.90%、4.62%和1.54%，职业CR3仅为10.06%，未来职业集中度仍有很大进步空间；咱们全体看好混凝土外加剂职业，引荐标的次第为建研集团、苏博特、红墙股份。

　　危险提示：下流基建及房地产职业动摇危险、原材料价格动摇危险、职业竞赛危险、应收账款危险等

　　安全环保监管趋严以及资金本钱压力促进小产能退出，龙头企业市占率加快进步。混凝土外加剂具有用量少、占用本钱低，效果大的特色，在下流修建施工中有重要效果。外加剂产值增速与产品混凝土、水泥产能增速根本共同，需求安稳。混凝土外加剂职业商场规划500亿元左右，减水剂职业商场规划320亿元左右。跟着国家对化工职业环保、安全出产监管趋严，对“小散乱污”的管理力度加大，职业中很多的中小企业因为出产本钱添加和而处于较快的退出进程中，职业龙头企业的市占率不断进步。职业CR3从2016年的5.23%进步到2018年10.06%，咱们估计3-5年内CR3将到达30%以上，龙头企业市占率到达15%以上。

　　职业技能门槛进步，服务特色增强。2017年以来混凝土外加剂职业的特色产生较大改变，曾经因为配方少且单一，途径特色较强。而近年因为混凝土砂石的质量下滑且安稳性较差，直接导致外加剂配方的个性化要求进步，职业服务特色大幅增强，现在外加剂龙头公司根本都有8000-9000个配方，在此布景下，龙头企业比较只能供给单一产品的中小企业更具竞赛优势；一起下流企业也更多的挑选具有较强配方研制才能的大企业进行战略协作，职业技能门槛较曾经大幅进步。

　　议价才能进步下职业盈余才能有增强趋势。减水剂2017年头价格为2100元/吨，现在价格为3000元/吨，涨幅43%；企业的毛利率也相应进步，2018年建研集团、苏博特、红墙股份的混凝土外加剂毛利率别离为23.32%、37.28%、35.72%，同比别离添加1.43、1.08和5.12个百分点；减水剂价差从2017年头的818元/吨左右，扩展至现在的2216元/吨，职业盈余才能显着进步；一起，职业应收账款周期显着缩短，职业在产业链中外加剂环节的议价才能逐步进步，现在看这种趋势现已呈现。

　　出资主张：咱们以为这是未来3-5年复合增速30-40%的龙头企业市占率进步的黄金进程，职业龙头公司在产能规划、出售途径布局、配方个性化服务、资金实力、大企业间协作等方面具有更强的竞赛优势。具有全国布局才能，技能实力微弱和资金雄厚的龙头企业，经过本身出产技能的进步和更强的商场把控才能，能够完成商场份额的快速进步；建研集团、苏博特、红墙股份作为职业龙头企业，2018年市占率别离到达3.90%、4.62%和1.54%，职业CR3仅为10.06%，未来职业集中度仍有很大进步空间；咱们全体看好混凝土外加剂职业，引荐标的次第为建研集团、苏博特、红墙股份。

　　危险提示：下流基建及房地产职业动摇危险、原材料价格动摇危险、职业竞赛危险、应收账款危险等

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